Olje- og shippingaksjene dominerte børsen i 2022. Med en avkastning på hele 517 prosent tronet Solstad Offshore øverst, men starten på 2023 har vært alt annet enn lett for rederiet. Så langt i år er aksjen ned nesten 40 prosent.
– Solstad jobber med en refinansiering som må på plass innen første kvartal 2024. De har solgt PSV-flåten sin til Tidewater i første kvartal, hvor prisen lå noe under forventningene. Men dette var en del av en større øvelse, og en av forberedelsene til refinansieringen som vil kreve støtte fra flere forskjellige grupper i kapitalstrukturen, sier analytiker Lukas Daul i Arctic Securities.
Daul har en hold-anbefaling på aksjen, og et kursmål på 33 kroner. Den positive utviklingen for aksjekursen i 2022 var ifølge ham et resultat av forventninger til at inntjeningen skulle komme raskt opp. Markedet forventet dermed at det var fullt mulig å fullføre refinansieringen.
– Dagens inntjening reflekterer til dels gamle kontrakter inngått i et vanskeligere marked, slik at det vil ta noen år før hele flåten ruller over på bedre kontrakter som reflekterer dagens marked. Aksjene har noen ganger en tendens til å reflektere fremtidsutsiktene raskere enn det skjer i virkeligheten, sier han.
Ny aksje tar tronen
For resten av oljeservicesektoren ser utsiktene bedre ut, og analytikeren retter blikket spesielt mot én annen offshoreaksje.
– Vi tror det underliggende offshoremarkedet ser bra ut, og det er stigende aktivitet på alle fronter som løfter inntjeningen til serviceselskaper, sier Daul og fortsetter:
– Vi er positive til Subsea 7. Aksjen er greit priset, og inntjeningen kommer til å stige i flere år fremover. Selskapet har en solid balanse som kan brukes til opportunistiske strukturelle grep eller sende inntjeningen tilbake til aksjonærene, sier Daul.
Subsea 7 har hatt en avkastning på over 20 prosent hittil i år. Den positive reaksjonen fra markedet har vært sterkt preget av en milliardkontrakt for datterselskapet Seaway 7. Kontrakten gjelder transport og installasjon av fundamenter og kabler til en ScottishPower Renewables-vindpark.
Daul er ikke den eneste analytikeren som er positiv til Subsea 7-aksjen. Kim André Uggedal i SEB har også tidligere uttrykt sin begeistring for selskapet:
«Vi synes Subsea 7 ser billig ut, med EBITDA-potensial opp mot 1 milliard dollar for 2024/ 2025. Ordreinntaket har vært bra, og vi ser fortsatt høyt nivå på utestående anbud som skal gi bra ordreinntak også for andre halvår og inn i 2024», kommenterte Uggedal tidligere i sommer.
