Den Stavanger-baserte investoren Harald Espedal er blitt kjent for sin langsiktige investeringsstrategi og høye avkastning. I god Buffett-stil finner han selskaper med jevn vekst, høy kapitalavkastning og solide balanser. Dette har tjent han en formue. Fra å starte smått med aksjer som 11-åring er han nå blitt milliardær, og forvalter rundt 2,5 milliarder kroner gjennom «vennefondet» Salt Value og sitt eget selskap Espedal & Co.
– Det er mange selvforsterkende effekter for gode selskaper. De bedriftene som har levert bra tenderer ofte til å gjøre det godt over tid, sier Espedal.
Blant selskapene i porteføljen hans finner vi navn som Storebrand, Kid, Bonheur og Handelsbanken. Nå tror Espedal på tøffere tider i aksjemarkedet.
– Det er ganske mange motstridende trender i markedet nå, sier tidligere Skagen-sjef Harald Espedal.
Han spår at det vil komme én eller to gode kjøpsmuligheter på børsen, og at det da lønner seg å ha en del kontanter.
Bank skiller seg ut
Blant selskapene som passer Espedals profil, finner vi sparebankene. Selskapene har levert både god vekst, kapitalavkastning og betaler bra med utbytte, en kombinasjon som passer Espedal svært godt.
– De aksjene som har skilt seg ut frem til nå er sparebankene, konstaterer Espedal.
Til tross for visse svingninger har sparebankaksjene over lengre tid vært billig priset, ifølge investoren.
– Dette er fordi mange ser på dette som en kjedelig sektor, sier Espedal, og påpeker at sektoren har vært et ypperlig område å bruke tid på å analysere.
Fullastet i oljeservice-aksje
Der man daglig kan lese om stadig høyere kursmål for rigg og oljeservice foretrekker Espedal selv å eie oljeselskaper. Forvalteren tror nedsiden i oljeprisen er begrenset, og regner selv inn en oljepris mellom 75 og 85 dollar fatet for dette tiåret.
– Vi ser en del støtte på disse nivåene. På nivåer under har OPEC kuttet produksjonen sin, og på nivåer under der igjen er det en tendens til at shale-produksjonen i USA faller. Men vi tester også med andre oljeprisnivåer, sier investoren.
Espedal foretrekker oljeselskapene ettersom de har inntjening i dag, mens mange av service-selskapene har inntjeningen frem i tid. Det er imidlertid ett større unntak.
Ifølge aksjonærtjenesten Holdings er Salt Value fullastet med aksjer i BW Offshore til en verdi på over 120 millioner kroner. Han innrømmer at aksjen ikke har vært noen børsrakett, men mener likevel at en fornyelse på flere av kontraktene for 2024 og 2025 enda ikke gjenspeiler dagens aksjeverdi.
– Det er ikke priset inn i det hele tatt, og kan være en oppside, sier Espedal.
Videre påpeker investoren at utbyggingen av Barossa samt eierandelen i BW Energy kan være en positiv trigger for BW Offshore-aksjen.
Laks på menyen
Den tidligere Skagen-sjefen var en av de som greide å forutse grunnrentebeskatning for sjømatnæringen. Allerede for et par år siden avsto forvalteren fra å kjøpe lakseaksjer i frykt av ytterligere beskatning. Men når selskapene nå prises til rundt 10 ganger inntjening, kan sektoren igjen bli interessant.
– Vi har ikke kjøpt noe i laks enda, men det er noe vi bruker en del tid på å analysere.
– Grunnrenteskatten kom kanskje i et større omfang enn det vi trodde, men nå har det hvert fall kommet en avklaring. Det er noe vi absolutt ser på, sier investoren.