August ble en bra måned for Sissener Canopus, samtidig som det ble en negativ måned for de fleste ledende globale børser. I løpet av måneden steg Sissener Canopus 0,5 prosent med en gjennomsnittlig markedseksponering på 58 prosent. I samme periode falt fondsindeksen på Oslo Børs 0,5 prosent, mens S&P 500 i USA og STOXX 600 i Europa gikk ned henholdsvis 1,6 prosent og 2,5 prosent.

Aksjemarkedet priser nå inn en lav sannsynlighet for umiddelbar resesjon, mens rentemarkedet priser inn at sentralbankene er nær toppen i rentesettingen. Samtidig forventer konsensus at selskaper skal tjene mer penger i 2024 enn i 2023. Det er et scenario forvalter Jan Petter Sissener mener er for optimistisk, noe som bidrar til at han opprettholder sin forsiktige eksponering i markedet.

– Vi er forsiktige

– Vi er forsiktige, og det tror jeg man fortsatt bør være fremover. Husk at det er en grunn til at så mange er negative når det gjelder makrobildet. Samtidig er mange for optimistiske med hensyn til når det første rentekuttet skal komme, sier Sissener til Finansavisen.

– Når tredjekvartalstallene kommer forventer vi å se en viss nedgradering i resultatestimatene. Det er også verdt å legge merke til at selskaper som skuffer fort kan falle 10-20 prosent, mens de som overrasker positivt kun stiger 4-5 prosent, sier forvalteren.

I august hadde Sissener flere solide bidrag fra de oljerelaterte aksjene i porteføljen, understøttet av en høyere oljepris. Siden den midlertidige bunnen i slutten av juni har oljeprisen, representert ved Brent, steget om lag 22 prosent.

De viktigste positive bidragsytere til fondets avkastning i august var Novo Nordisk, Total, Frontline og Schibsted. Samtidig bidro indekssikringene positivt, da flere indekser var ned for måneden. Nordic Semiconductor, Cloudberry og Storebrand var de største negative bidragsyterne.

Mowi

Sissener har vært avventende til oppdrettssektoren siden den overraskende annonseringen av grunnrenteskatt på havbruksnæringen ble annonsert for snart tolv måneder siden. Nå som skatten er vedtatt, og ble noe lavere enn først fryktet, har forvalteren brukt august til å kjøpe aksjer i Mowi. Sissener mener verdsettelsen av aksjen har kommet ned på et attraktivt nivå, og at den igjen handles til en betydelig rabatt relativt til andre børsnoterte matvareselskaper i Europa.

– Nå vet vi hva rammevilkårene er, og prisingen var moderat da vi kjøpte. Laks er et sted å gjemme seg som også har en viss oppside. Jeg er veldig fornøyd med en avkastning på 10-20 prosent, sier Sissener til Finansavisen.

Rio Tinto

Sissener Canopus har også kjøpt aksjer i Rio Tinto, og forventer at gruveselskapets evne til å genere kontanter bedres ved at selskapet legger bak seg et større investeringsprogram som vil bidra til å forbedre produksjonsvolumer fremover.

«Det var stor optimisme rundt gjenåpningen av Kina inn i 2023 og spesielt hva det ville bety for råvarepriser. Effekten av økt kinesisk etterspørsel har ikke vært like sterk som ventet og prisene for alt fra kobber og aluminium til jernmalm er ned hittil i år. Vi ser nå større proaktivitet fra kinesiske myndigheter til å stimulere veksten i landet, noe som kan bidra til å løfte metallpriser», skriver Sissener i en ny rapport.