– Autostore er en klar short-kandidat, og vårt kursmål er 10 kroner, forteller Mossige.

– Verdsettelsen er skyhøy, med EV/Salg-multipler nær tigangeren, mens inntektene og etter hvert marginene trolig vil falle.

Analytikeren påpeker at Autostores ordrebok har krympet siden slutten av 2021, og at dagens «run rate» impliserer en topplinje som er rundt 25 prosent under konsensusestimatet.

– Det er ingen tegn i markedet på at den negative trenden vil snu, tilføyer han.

– Autostores kunder fokuserer mer på å redusere varelagrene enn på å utvide dem, samtidig som rentene biter og kostandene skal ned. Usikkerheten er stor, den positive coronaeffekten er over, og tapet i patentstriden gjør det ikke vanskeligere for konkurrenter.

AUTO

Verdsettelsen er skyhøy

Øyvind Mossige, SpareBank 1 Markets

DEKKER KONSUMRELATERTE AKSJER: Analytiker Øyvind Mossige i Sparebank 1 Markets. Foto: Thomas Bjørnflaten

Oppside for Adevinta

Analytikeren liker derimot Adevinta, der kursmålet på 100 kroner gir rundt 35 prosent oppside.

– Selskapet leverer sterk vekst og marginutvikling, men alt dreier seg om posisjonering foran et sannsynlig nedsalg/utdeling av aksjer, når Schibsteds lock-up utløper om noen uker, forklarer Mossige.

– Vi tror vinduet for å kjøpe billige aksjer blir ganske lite, og at mange vil hive seg på og bli med på en dobling i løpet av de neste to-tre årene.

Analytikeren synes forventet fri kontantstrøm til egenkapitalen på 5-6 prosent av dagens aksjekurs er attraktivt for et selskap ned 13 prosent årlig vekst og økende marginer.

ADE SCHA

Har solide balanser

I handelsbransjen er Kid og Europris favorittene.

– De bygger sten på sten, utvikler butikken og tar markedsandeler, har eierskap i verdikjeden og kontrollerer kostnadene med stadig bedre skalering. Merkevarene styrer seg, kundegruppen utvides, balansene er sterke og strategien er klar, forklarer han.

– Disse kvalitetsselskapene drar fra konkurrentene, fortsetter å investere og kommer styrket ut av en krevende tid for detaljhandel. 

Også treningssenterkjeden Sats er interessant, ifølge Mossige.

– Corona, strømkrise og for aggressiv vekst har preget tallene siden børsnoteringen, men merkevaren er sterk og produktet sitter, og nå virker det som om virksomheten endelig skalerer, skaper overskudd og kontanter, og etter lavere gjeld og høyere prising, sier han.

KID EPR

Attraktiv strømaksje

Til slutt kommer markedslederen Elmera.

– Strømleverandøren kjøper og selger rundt 16 Twh årlig, og klarer å drive denne virksomheten lønnsomt – uten at den reflekteres i dagens aksjekurs, sier Mossige.

- Nå kuttes kostnadene, renteutgiftene faller, og volumene er stabile. 

Mossige tilføyer at mer enn 95 prosent av Elmeras volumer er eksponert mot et marked der høyere marginer ligger i kortene.

ELMRA

|