– Det er korrekt at selskapet har splittet antall aksjer. Dette er helt naturlig for et investeringsselskap med vekstambisjoner. Hadde selskapet bestått av 30 aksjer, for eksempel, så hadde det blitt umulig å gjennomføre en emisjon uten at man mister kontrollen over eget selskap. Dette henger selvfølgelig ikke sammen med å blåse opp verdier, da vi vet at våre investorer er erfarne personer med stor forståelse for økonomi, sier Rune Nilsson.

– Hva ligger til grunn for den høye verdsettelsen?

– Aksjekapitalen før emisjonen var 30.000 kroner, noe som tilsier en prising på 99 millioner eller 115,4 millioner etter emisjonen i august. North Private Equity innehar en portefølje på over ti selskaper, med god differensiering, med ulike eierandeler og ulike strategier i forhold til vårt eierskap.

Revisors kritikk av internsalgene av FlexM Global, MDF List Holding og Hellandshamn utvikling kommenterer han slik:

– Vi skjønner ikke hvordan du kan telle opp slik at det kvalifiserer til «en rekke selskaper». Faktum er at North Private Equity kun har kjøpt to selskaper som var eiet av mitt investeringsselskap North Assets, MDF List Holding og Hellandshamn Utvikling.

– Svært beklagelig

– MDF List Holding kan nå vise til god vekst, og vi har i tillegg ervervet 100 prosent av selskapets største kunde, Nordenlist. Man har også signert en strategisk avtale med en av Nordens største industrikonsern, som alene gir MDF list 100 prosent vekst allerede i 2024. Disse selskapene konsolidert vil omsette for over 50 millioner i Sverige, og forventer over 10 prosent på bunnlinjen før skatt. I tillegg er vi i godt i gang med å legge til rette for de svenske selskapene i Norge, og vi budsjetterer 10 millioner i omsetning allerede i 2024.

– Hellandshamn Utvikling er kjøpt for tilsvarende tomtekost og bankgjeld, så dette er et gunstig kjøp, med 28 ferdig regulerte tomter i strandsonen, taksten på eiendommen er 30 millioner. Siste takst er utført av vår bankforbindelse SR Bank senest i høst. Det er solgt fire tomter i 2023, som gir oss en betydelig tomtegevinst og overskudd i 2023, sier Nilsson.

– Vi valgte å si revisor opp i høst. De hadde svært begrenset kapasitet til å fullføre revideringen, og de kom tilbake til oss så sent som i august etter tidsfristene. Det er etter gjentatt oppfølging fra vår side. Så det hele er svært beklagelig. For å gjøre en lang historie kort, så aksepterte vi å være uenig og fikk en revisjonsberetning med forbehold. Videre sa vi opp revisor sitt engasjement. Ny revisor er på plass for regnskapet for 2023. Her opplever vi at de forstår vår virksomhet og har god kapasitet til å gjøre en god jobb. Det er viktig for oss å holde alle lovpålagte frister i 2024.

– Når det gjelder langsiktig fordring på kr. 1,1 millioner er ledelsen ikke enig i revisor på denne posten. Linjen består av lån til et tilknyttet selskap som er gjort opp i 2023 på 900 000 kr. Vi er derfor overrasket over at revisor har kommentert som de har gjort, noe som igjen betyr at de ikke har satt seg inn i saken. Resten er en mindre fordring mot et heleiet datterselskap som vurderes fusjonert inn i 2024 som da ikke vil få noe resultateffekt for konsernet som helhet.

– Vi er uenige om verdien

– Konsernfordring på 12 millioner forstår ikke ledelsen at revisor ikke kan konkludere positivt. Det er et rent konsernbidrag mellom mot og datter. Dette er helt normalt i konsernforhold å gi konsernbidrag mellom heleide konsernselskaper.

– Kommentar til mine balanseposter er at alle lån og mellomregninger er grundig dokumentert, og med låneavtale mellom alle parter, utført og kvalitetssikret av vår regnskapsfører.

– Hva er årsaken til at du ikke har kunnet fremlegge dokumentasjon på dette slik at revisor kan gå god for disse postene?

– Vi er ikke enig i at revisor ikke har fått all dokumentasjon. Det er utarbeidet låneavtaler på alle lån og ekstern dokumentasjon på alle poster. På enkelte poster er ledelsen og revisor bare uenig i verdsettelsen av fordringene.

– Det samme gjelder North Investor som har inntektsført finansinntekt på 37,3 mill. og tilsvarende fordring på 45,9 mill. uten at dokumentasjonen er god nok for revisor.

– Dokumentasjonen er god nok, men vi er uenig om verdien. Finansinntektene kommer primært fra overføring av alle mine FlexM-aksjer som er bokført til 15 kroner stykket. Dette mener revisor er for høyt på tross av FlexM-emisjoner har vært på kurser fra 25 og opp til 50 i 2022 og 2023.

– North Assets eier 25 prosent av FlexM Global som er under oppkjøp til kurs 50, hvor det er signert og delbetalt første transaksjon på kjøp 25 prosent av selskapet for 125 millioner, herav 100 millioner i ny egenkapital og 25 millioner i kjøp av aksjer. Videre er det signert en intensjonsavtale på kjøp av resterende 75 prosent som skal gjennomføres i løpet av 2024.

– Av fordringene på 45,9 millioner utgjør 33,3 millioner fordring mot heleide datterselskaper der låneavtaler er skrevet og dokumentasjon viser at alt stemmer. Ledelsen og revisor er uenig i fordringens verdi. Ledelsen mener at verdien er intakt og ikke trenger å nedskrive mens revisor ikke var enig i dette. De andre fordringene er mot ikke heleide datterselskaper og fordringene stemmer med låneavtale og motpartsdokumentasjon. Revisor og ledelsen er ikke enig i verdien på disse fordringene, sier Nilsson.

– Verdiene er diskutert

– Videre viser det bare at revisor ikke har satt seg nok inn i vår virksomhet, ei heller innehar nødvendig kompetanse til å ta slike vurderinger, og derfor har vi også vært nødt til å bytte revisor.

– Låneavtaler og motpartsbekreftelse foreligger på alt.

– I North Investor-regnskapet er det ført 13 millioner i fordring på North Private Equity som revisor skriver er overvurdert og overstiger bokført egenkapital slik at reell egenkapital er negativ.

– Verdigrunnlaget for investeringen på HellandsHamn er basert på en konkret verdsettelse av hele tomteområdet og er oppført til en kostpris i selskapet til cirka 9,8 millioner.

– Ledelsen mener at verdigrunnlaget er godt, og anser det ikke nødvendig med nedskrivning i regnskapet til North Private Equity. Taksten på eiendommen er 30 millioner.

– MDF list i Karlskoga Holding sto bokført til 2,5 mill i North Asset, men ble solgt til North Private Equity med 3,7 mill. i gevinst.

MDF list ble solgt til North Private Equity for en meget gunstig pris. Bare verktøyet og IP til fabrikken har en verdi på over 10 millioner. Utviklingen av selskapet i år overgår til og med våre forventninger, så dette har vært et meget godt kjøp for North Private Equity.

– Hvem har stått bak verdsettelsene i disse transaksjonene?

– Verdsettelsen er utført og diskutert grundig mellom kjøper og selger, basert på fakta dokumentasjon og bokførte verdier, samt bistand fra lokal eiendomsmegler i Ålesund, MDF list revisor i Sverige og regnskapsfører i Norge.

Nilsson er uenig i at han bruker North Private Equity som en søppelbøtte der aksjen splittes og selges til kunnskapsløse småsparere.

– Dette er totalt grunnløse påstander. Vi kan dokumentere at du tar grundig feil i dine påstander. De to aktuelle kjøpene, MDF og Hellandshamn, har allerede i år utviklet seg meget positivt og har bidratt til økte verdier for alle aksjonærene i North Private Equity.

– Hvordan skal North Private Equity betale utbytte på 10 prosent til nye aksjonærer.

– Vi har som grunnleggende mål å føre en attraktiv utbyttepolitikk. De investorene som har vist oss tillit ved å investere allerede første år, gir vi 10 prosent utbytte for 2023. Vi understreker at vi hovedaksjonærer ikke tar del i dette utbyttet. Utbyttet har basis i realiserte transaksjoner med gevinst.