Til tross for en volatil måned for norske aksjer i september, er det ingen grunn til å være urolig. God medvind fra USA er på vei og vil løfte opp aksjer fra Dallas til Drammen. Den uventede anledningen: Mellomvalget i USA som holdes den 3. november. Stemmeperioden har gang på gang medbragt mirakuløse gevinster, og satt i gang den mest oppgangsrike nimånedersperioden for amerikanske aksjer gjennom historien. Dette sprer seg globalt også – inkludert Norge.

Krangel er gull

Den avgjørende faktoren er en økt politisk låsning. Presidentene i USA er allerede klare over at partiene deres vil miste mandater i Kongressen under mellomvalgene (som det kalles for ettersom de kommer halvveis inn i presidentperioden). Helt siden 1914 og innføringen av senatsvalg, har presidentens parti mistet mandater i 71 prosent av mellomvalgene, med et gjennomsnittlig tap på fire mandater og i 89 prosent av valgene til Representantenes Hus, med et gjennomsnitt på hele 30 tapte mandater.

– NYT MELLOMVALGSMIRAKELET: – God medvind fra USA er på vei og vil løfte aksjer fra Dallas til Drammen, skriver Ken Fisher. FOTO: Osniel Rives

Derfor presser presidentene alltid frem sine største og mest kontroversielle lovforslag i forkant av mellomvalget, for dette åpner rom til å skape vinnere og tapere, og medføre enda mer usikre forhold. I starten av mellomvalgsåret vil denne usikkerheten kollidere med het politisk retorikk, og ofte føre til at aksjer faller i verdi rett før valget.

Ni gylne måneder

Når mellomvalget så er i gang vil aksjene løftes opp igjen ettersom de store lovforslagene blir opphevet. Over det siste århundre har amerikanske aksjer steget 84 prosent i løpet av mellomvalgets fjerde kvartal, og 88 prosent i de to følgende kvartalene i amerikanske dollar, med en gjennomsnittlig økning på 19,8 prosent. Denne nimånedersperioden har ikke vært negativ siden den store depresjonen i 1930. Hverken parti eller markedsbevegelser i forkant av stemmeperioden spiller noen rolle her.

Pioner innen moderne verdsettelse

Ken Fisher er en av Wall Streets mest profilerte investorer og kommentatorer. Han grunnla Fisher Investments i 1979 med en startkapital på 250 dollar. I dag forvalter selskapet rundt 3.800 milliarder kroner på vegne av mer enn 200.000 kunder verden over, og Forbes anslår Fishers formue til om lag 13 milliarder dollar.

I over 32 år skrev han investeringsspalten Portfolio Strategy i Forbes – den lengstsammenhengende spalten i magasinets historie. Gjennom elleve bøker, hvorav fire er blitt New York Times-bestselgere, har han gjort seg kjent for å utfordre etablerte sannheter om aksjemarkedet, investeringspsykologi og verdsettelse.

Fisher regnes også som en pionér innen moderne verdsettelsesanalyse. Han bidro til å popularisere pris/salg-ratioen (P/S) gjennom bestselgeren Super Stocks og har i flere tiår vært kjent for å gå mot konsensus når han mener markedet tar feil.

Han er sønn av den legendariske investoren Philip Fisher, som Warren Buffett har omtalt som en av sine viktigste læremestre. Samtidig har Ken Fisher utviklet sin egen investeringsfilosofi og etablert seg som en av verdens mest innflytelsesrike markedskommentatorer.

Fremover vil Ken Fisher skrive investeringskommentarer for Kapital, hvor han deler sine vurderinger av finansmarkedene, investeringsstrategier og globale makrotrender.

Effekten fra mellomvalget i 2022 stoppet nedgangen for amerikanske aksjer og bidro til en gevinst på 24 prosent for globale aksjer under det nye, teknologidrevne bullmarkedet. Norges mangel på teknologiselskaper begrenset den lokale avkastningen, men det var ingen tilfeldighet at OSEBXs fall på 16 prosent stoppet den 29. september i det effekten fra mellomvalget slo til.

Trump trumfes?

Effekten kommer nå! Het politisk retorikk bryter ut og rammer stemningen hardt. Republikanere frykter fremgang på venstresiden, mens Demokratene og investorer utenfor USA er urolige for Donald Trumps ekstremisme. Her gjelder det å ikke være partisk, men å heller se forholdene slik aksjer gjør: Uansett hva som skjer vil denne politiske låsningen vokse. Hysteriet rundt lovforslagene vil snart ta slutt og positive effekter vil komme ut av det hele.

Kampen om Kongressen

Ta i betraktning at Trumps republikanere har et knapt flertall i begge kamre. Alle 435 mandater i Representantenes Hus står til valg samt 35+ av de 100 mandatene i Senatet. Etter at begge partiene har tegnet om valgdistriktene, er det bare rundt 30 av mandatene i Representantenes Hus som er usikre. Det er disse som kommer til å avgjøre hvem som tar kammeret. I Senatet er det kun syv mandater som er usikre. Republikanerne leder nå med 53-47 og er nødt til å vinne nesten alle usikre mandater for å beholde ledelsen.

UBS sine sammenslåtte prognoser tyder på at dette ikke kommer til å skje. Oddsen for at Demokratene vinner seks av de syv usikre er over 60 prosent. Meningsmålingene gjenspeiler dette.

Dersom Demokratene tar ett eller begge kamre, vil dette medføre en fullstendig politisk låsning og en positiv faktor for markedet. Om Republikanerne beholder begge vil deres ørsmå marginer bli mindre. Nå som Trump nærmer seg slutten av sin presidentperiode, vil Republikanske ledere som ønsker å ta over etter Trump i 2029, utløse en intern maktkamp i det Republikanske partiet – og medføre en større politisk låsning.

Fra Wall Street til Oslo Børs

Effekten fra mellomvalget fortsetter og som alltid vil dette spre seg globalt. Korrelasjonen mellom amerikanske aksjer og ikke-amerikanske aksjer er 0,83. Det er høyt ettersom 1,0 innebærer at de alltid beveger seg i samme tempo og -1,00 at de alltid beveger seg motsatt. For amerikanske aksjer og OSEBX ligger tallet på 0,66 – lavere på grunn av Norges smale og oljedrevne marked, men likevel sterkt.

Så vær glad for fallende politisk risiko og nyt markedsmirakelet!

Mellomvalgsbonanza – kan løfte aksjer fra Dallas til Drammen

Jo mer politikerne krangler i Washington, desto bedre kan det gå på børsen. Historien peker mot ni gylne måneder for aksjer etter mellomvalget i USA. Festen kan nå helt til Oslo Børs.

Legg til MittFa

Informasjon om bruk av AI