«Bioteknologisektoren er et svart hull, ikke bare i Norge, men også globalt. Det er nesten umulig å hente penger, og risikovillig kapital er langt mindre tilgjengelig enn for noen år siden. Det er helt krise i sektoren nå», sa Radforsk-sjef Jónas Einarsson til Finansavisen onsdag.

En oversikt Finansavisen har satt sammen viser at over 50 milliarder kroner i papirverdier har forduftet fra Oslo Børs, om man sammenligner med kurstoppene i 2020 og 2021. Nykode, Ultimovacs, ArcticZymes og BerGenBio er de største bidragsyterne til dette tallet.

En av Norges største helseinvestorer er Hadean Ventures, som retter seg inn mot tidligfaseselskaper innenfor helseteknologi og biotek. Hadean Ventures forvalter rundt 230 millioner euro, og ble startet av legen Ingrid Teigland Akay.

– Markedet er svært utfordrende for tiden og det er ikke lett å hente penger for biotekselskaper. Det vil si at det er underprisede verdier i markedet og det er en veldig bra tid å være aktiv investor. Har man kapital og evne til å plukke de rette selskapene, så kan man benytte seg av ekstremt attraktive muligheter. Nå er tiden for å være «greedy when others are fearful» som Buffet sier, og finansieringsrunder skjer fortsatt selv om det er utfordrende, sier Ingrid Teigland Akay.

Big Pharma er nøkkelen

Siden toppen ble nådd i biotek har flere av de børsnoterte aksjene falt over 90 prosent, mens gjennomsnittlig kursfall blant biotekaksjene på Oslo Børs fra toppen er på rundt 80 prosent.

– Hvor mye har prisingen falt utenfor børs?

– Prisingen på de private selskapene varierer en god del. Som kjent er biotekselskaper typisk i en fase hvor de utvikler nye produkter og trenger tilførsel av kapital. Selskaper med en solid og kommitert investorbase klarer seg bra. De er i en annen situasjon enn selskapene med en svak investorbase som ikke følger opp investeringen . Da ser vi at prisingen faller som en stein. Sånn er markedet, sier Teigland Akay.

– Hva skal til for at vinden snur og risikoapetitten øker?

– Det er bra sentiment i industrien. Big Pharma sitter på mye kapital og trenger nye produkter, det får de ofte ved oppkjøp av biotekselskaper. USA er verdens viktigste marked for nye medisinske produkter, uansett hvor produktet er utviklet. Det er litt usikkert hvilken retning Trump vil gå når det gjelder farmasi, men generelt sett er både han og republikanerne kjent for å være næringsvennlige. Lokalt i Norge trenger vi noen suksesshistorier, og det tror vi kommer, sier hun.

Har én norsk favoritt

Hadean Ventures to fond består av til sammen 15 porteføljeselskaper – hvorav to norske – Oncoinvent og CardioMech.

– Hvordan har Hadean Ventures blitt påvirket av nedturen i biotek?

– Vi ser at det er mer tidkrevende å bygge syndikater og finansieringsrisikoen er høyere. Samtidig, utfordringene byr på unike muligheter akkurat nå, og med aktive fond, så er vi godt posisjonert i dette markedet. Vi benytter oss av mulighetene til å vekte oss opp i selskaper vi har tro på, sier Teigland Akay, og fortsetter:

– Oncoinvent er et godt eksempel her i Norge. Etter flere år med kliniske studier, begynner nå resultater fra studiene å komme inn og det ser lovende ut. Full data fra utførte studier er rett rundt hjørnet i 2025, og kan skape en interessant situasjon for selskapet.

– Hva er avkastningstallene deres i 2023 og hittil i år?

– Vi offentliggjør ikke tallene, men vi er godt fornøyd med utviklingen. Det er et godt marked å gjøre nye investeringer i. Videre har vi allerede flere gode exits fra våre relative unge fond, og vi ser flere exits på horisonten, sier hun.