– Vi tar opp Kongsberg Gruppens estimatene med mellom 2 og 10 prosent for de kommende tre årene, og argumenterer for at forsvarsdivisjonen vil være sterk i lang tid, sier Pareto-analytiker Kenneth Sivertsen.
Mandag er han ute med en ny analyse på industriselskapet. Etter å ha hatt en hold-anbefaling i lang tid, justeres dette nå til kjøp. Kursmålet heves i samme slengen til 550 kroner.
Kongsberg-aksjen handles nå til til rundt 480 kroner, noe som innebærer at Sivertsen spår aksjen opp nesten 15 prosent. Kongsberg Gruppen er så langt i 2023 opp 16 prosent, og det seneste året er oppgangen på 45 prosent.
– Med mer enn 100 milliarder kroner i ordrereserver og rammeavtaler, økte forsvarsbudsjetter fremover og en et bunnsolid marked for Kongsberg Maritime, mener vi vekstutsiktene er svært gode. Derfor mener vi at Kongsberg Gruppen bør prises med en premie til sammenlignbare selskaper, sier Sivertsen.
En vekstaksje
Det siste er DNB-analytiker Niclas Gehin enig i.
– Vi mener Kongsberg Gruppen nå heller bør prises som en vekstaksje enn som en industrikonglomerat, slik tilfellet har vært det seneste tiåret. Kongsberg Gruppens EBITDA ventes å vokse med 15 prosent i året. Med tanke på prisingen til andre nordiske selskaper med tilsvarende vekst, er en P/E (pris/fortjeneste) på 24 for Kongsberg Gruppen relativt attraktivt.
DNB Markets har hjulpet Kongsberg Gruppen i det strategiske arbeidet med å finne investorer til den digitale satsingen Kongsberg Digital. Meglerhuset har derfor ikke hatt anbefaling og kursmål på selskapet siden høsten 2021, eller et halvt år før Russland invaderte Ukraina.
– Krigen mellom Russland og Ukraina har fått mye oppmerksomhet på det europeiske kontinentet, men konflikten mellom Kina og USA om Taiwan, er kanskje vel så viktig for den utviklingen i forsvarsbudsjettene vi vil ha de kommende tiårene, sier Gehin.
Teknologisk avansert fiende
Han viser til at etter Berlinmurens fall for over 30 år siden har det vært relativt fredelige og en nedgang i våpenbudsjettene. I tillegg har vi i denne perioden kun hatt en stor supermakt.
– Mye av forsvarsbudsjettene til USA har de seneste tiårene har gått til bakkekriger i Irak og Afghanistan, men fremover må det amerikanske forsvaret innrettes mer mot en teknologisk avansert fiende, sier DNB-analytikeren.
– Nå ligger det igjen an til et våpenkappløp fremover, og den produktporteføljen Kongsberg Gruppen har, med blant annet rakettforsvar og avanserte missiler, passer godt inn i en eventuell hybrid krigføring som kan oppstå mellom to supermakter, legger han til.
Gehin har som Sivertsen et kursmål på 550 kroner på Kongsberg Gruppen. Det samme har også Hans-Erik Jacobsen, som kom med en ny oppdatering omtrent samtidig som Gehin. Disse tre analytikerne er for øvrig de eneste med kjøpsanbefaling på Kongsberg Gruppen. Ifølge Bloomberg har seks andre analytikere en hold-anbefaling, mens én analytiker anbefaler salg.
Jacobsen trekker også frem forsvarsdivisjonene i sin analyse, der økte forsvarsbudsjetter i Nato-landene vil gi sterk vekst og forsvare en høy prising av selskapet.
