Fredag var det Tomras tur til å legge frem tall. Pante- og resirkuleringsselskapet hadde en vekst i inntektene på 3 prosent til 3,5 milliarder kroner i tredje kvartal, noe som var godt under forventningene. Også nedover i regnskapet var tallene en god del dårligere enn konsensus, selv om en ekstraordinær kostnad på 120 millioner kroner fra sommerens dataangrep, gjorde sammenligningene litt usikre.
– Tomra leverer et svak kvartal generelt sett, der omsetningen er lavere enn ventet i alle segmenter. Det viktigst er likevel at ordreinngangen innen Food og Recycling var svært skuffende, sier Carnegie-analytiker Fabian Jørgensen.
Innen forretningsområdet Recycling var ordreinngangen i kvartalet på 611 millioner kroner. Det er ned fra 900 millioner kroner i andre kvartal og 681 millioner kroner i tredje kvartal i fjor. I Food endte ordreinngangen på 651 millioner kroner, ned fra litt over 1 milliard kroner i andre kvartal og 836 millioner i samme periode i fjor.
– Hvis man trekker linjen fra ordreinngangen i Recycling og Food videre, så innebærer det at inntjeningsestimatene skal ned et sted mellom 20 og 30 prosent for 2024, sier Jørgensen.
For høye kostnader
Markedet reagerte med å sende Tomra-aksjen rett ned da Oslo Børs åpnet fredag. Etter en times handel var aksjen ned nesten 15 prosent til 94,12 kroner. Så langt i år er aksjen nå ned 43 prosent.
Tomra
| (Mill. kr) | 3. kv./23 | 3. kv./22 |
| Driftsinntekter | 3.515 | 3.156 |
| Driftsresultat | 273 | 408 |
| Resultat før skatt | 261 | 404 |
| Resultat etter skatt | 196 | 303 |
I begynnelsen av oktober skrev Finansavisen at nedturen i Tomra er en av de største boblesprekkene på Oslo Børs noensinne. På toppen i fjor ble selskapet verdsatt til 95 milliarder kroner. For to uker siden beregnet vi verdifallet til 64 milliarder kroner. Etter fredagens nedtur, kan dette økes til 68 milliarder.
At det skulle komme en svak rapport, lå kanskje litt i luften etter at Tomra i forrige uke varslet et kostnadskuttprogram innen forretningsområdet Food. Selskapet opplyste at selv om vekstutsiktene for matsortering fortsatt er attraktive på sikt, har både veksten og lønnsomheten vært svakere enn ventet i år. Tomra har derfor startet opp et kostnadskuttprogram på 350 millioner kroner.
– Problemet til Tomra er den økte kostnadsbasen siden slutten av fjoråret. Selskapet har skalert opp organisasjonen for å ta unna den veksten de trodde ville komme. Så har vi i stedet gått inn i en nedgangssyklus, der etterspørselen har stopper opp. Dette slår hardt inn på både marginer og inntjening, sier Jørgensen.
I tredje kvartal endte den justerte EBITA-marginen på 12 prosent. Det er ned fra 14 prosent for ett år siden, og godt under selskapets langsiktige mål om en margin på 18 prosent.
Større nedgang enn ventet
I forkant av Tomras kvartalspresentasjon har flere meglerhus tatt frem barberkniven. SEB, ABG Sundal Collier, Arctic, Nordea, DNB og Carnegie, har alle gjort til dels store nedjusteringer av kursmålet. Før rapporten hadde Jørgensen i Carnegie det laveste kursmålet med 94 kroner.
Det er akkurat der aksjen handles fredag.
– Da vi nedjusterte kursmålet fra 153 til 94 kroner så vi for oss at resirkuleringsmarkedet skulle normaliseres. Vi har sette at flere relevante råvarepriser har stupt det seneste halvåret, og da følger prisen man får for resirkulert plast etter. Dette legger press på investeringsbudsjettene til resirkuleringsselskapene, altså Tomras kunder. Vi så for oss en nedgang i tredje kvartal, men nedgangen har vært betydelig større enn vi hadde ventet, sier Jørgensen.
