Skuffende amerikanske inflasjonstall tirsdag førte til ekstra stor spenning rundt de amerikanske produsentprisene (PPI) torsdag. Tirsdagens inflasjonstall tydet på en klar oppbremsing i inflasjonsfallet. Selv om det primært har vært tjenesteprisene som har holdt konsumprisindeksen oppe, ville høy vekst i produsentprisene også bidra til frykten for at inflasjonen vil holde seg uønsket høy lenge.

I februar økte produsentprisene med 0,6 prosent, en dobling fra måneden før, og nok til å øke tolvmånedersveksten fra 1,0 til 1,6 prosent.

Utslaget var mindre for kjerneprodusentprisene. Månedsveksten sank fra 0,5 til 0,3 prosent, men årsveksten økte forsiktig, fra 1,9 til 2,0 prosent.

Bildet er ikke helsvart for rentekuttoptimistene. Detaljomsetningsindeksen økte mindre enn ventet, men er likevel tilbake i positivt terreng.

– Kan få økt inflasjon

– Dette var uventet høye tall. Jeg tror at neste PCE-måling vil være høyere enn den forrige, sier seniorstrateg Dane Cekov i Nordea Markets.

PCE (Personal Consumption Expenditure) er inflasjonsindikatoren Fed foretrekker fremfor den ordinære CPI-indeksen. I januar sank kjerne-PCE fra 2,9 til 2,8 prosent, mens total PCE sank fra 2,6 til 2,4 prosent. Når PCE for februar foreligger helt i slutten av mars, vil også disse tallene bekrefte at inflasjonsfallet har stanset helt opp, tror Cekov.

– Tendensen til lavere inflasjon ser ut til å ha bunnet ut, og vi får kanskje til og med en oppgang, tror Cekov.

Analytikerne i Citi Economics er enige, og anslår neste kjerne-PCE-måling til 2,8 prosent, mens årsveksten basert på de siste seks månedene stiger til 2,9 prosent.

– Dette betyr at Fed må være tålmodig. Jeg blir ikke overrasket om Fed ved rentemøtet neste uke går fra tre rentekutt i år til bare to.

– Ikke kutt før september

Cekov viser til at amerikansk økonomi fortsatt er sterk.

– Fed må oppjustere sitt syn på BNP-veksten og inflasjonen. Derfor blir det neppe rentekutt i juni, slik markedet venter.

Men denne troen fikk et nytt skudd for baugen med produsentprisene torsdag. Sannsynligheten for et kutt i juni, som nylig var 90 prosent, sank videre til under 70 prosent.

– Jeg tror de kommende inflasjonsmålingene blir så høye at Fed venter med rentekutt til over sommeren. Vi har en stund ventet bare to kutt i år, og det blir nok ikke noe kutt før september.

Dette betyr også mye for Norges Bank og norske renter.

– Torsdagens tall fra regionalt nettverk, den relativt svake kronen og et Fed som trolig må holde igjen med sine rentekutt gjør at rentekuttet her hjemme må skyves på til slutten av året, tror Cekov.