Markedet skiller nå stadig strengere mellom Fed og ESB. Fortsatt venter markedet og de fleste analytikerne at ESB kutter renten i juni, og så to-tre ganger til i år.

Troen på amerikanske kutt, derimot, svinner raskt, og i takt med stadig nye og sterke indikatorer for den amerikanske økonomien. 

Nå er det på tide å forberede seg på at Fed dropper rentekutt, og i stedet hever renten, advarer UBS.

Mandagens sterke detaljomsetningstall var foreløpig siste sterke overraskelse. Etter 0,7 prosent vekst i mars, er årsveksten i detaljomsetningen nå på over 4 prosent. Etter sterke nøkkeltall den siste tiden, viser Atlanta Feds GDPNow-indikator nå at BNP-veksten akkurat nå tilsvarer 2,8 prosent årlig rate.

«Amerikansk økonomi nekter å lande», kommenterer Yardeni Research.

«Dette er hverken en hard eller en myk landing», er vurderingen etter blant annet oppjusteringen av GDPNow-indikatoren.

Færre og færre kutt

I takt med dette, synker antall rentekutt markedet priser inn. I midten av februar sank sannsynligheten for et kutt senest i juni under 100 prosent. Nå vurderer markedet at det bare er 22 prosent sannsynlighet for et kutt så tidlig.

For en drøy uke siden sank sannsynligheten for et kutt senest i juli under 100 prosent. Nå er det bare omtrent 50/50 for et slikt kutt.

Denne uken har markedet til og med mistet ståltroen på et rentekutt innen september, som nå har mindre enn 100 prosent sannsynlighet.

Der markedet i starten av 2023 priset inn minst seks rentekutt i år, prises det nå inn bare drøyt halvannet. 

– Fed kan heve

Og det blir verre: UBS-strateger har begynt å forberede seg på mulige rentehevinger, og flere av dem, ifølge Bloomberg. Høy inflasjon og sterk vekst kan få Fed til å heve renten fire ganger det neste året. Fortsatt er hovedscenarioet fra UBS at Fed kutter to ganger i år, men investorer gjør lurt i å i hvert fall forberede seg på at renten kan bli hevet igjen.

«Hvis veksten holder seg og inflasjonen forblir på 2,5 prosent eller høyere, er det en reell fare for at Fed gjenopptar rentehevinger fra starten av neste år, og når 6,5 prosent rente innen neste sommer», skriver UBS-strategene i et notat.

Rammer Norge

Nå begynner troen på et rentekutt også fra Norges Bank i år å svinne. Mandag trakk norske FRA-renter opp rundt 10 basispunkter, og kronen svekket seg klart, særlig mot dollar, etter Irans droneangrep på Israel.

Handelsbanken Capital Markets har en stund pekt på muligheten for at det første norske kuttet ikke kommer før i 2025, og mener det er en absolutt betingelse at Fed kutter først, noe Norges Bank nå risikerer å vente lenge på.