Forvalter Bjørn Tore Urdal er blant de mange forvalterne nå som synes rekylen på verdens børser de seneste ukene har vært for sterk.

– Kortsiktig venter jeg at markedet skal falle tilbake etter den kraftige oppgangen fra bunnen rundt 16. mars. Aksjemarkedet har steget rundt 13 prosent siden da, sier Urdal.

Ser treg bedring i økonomien

I årets tre første måneder tapte kundene i hedgefondet Sissener Canopus 17,3 prosent av pengene. I samme periode falt Oslo Børs' hovedindeks 24,1 prosent. 

Det har altså vært ruglete på børsen og ruglete for Sisseners hedgefondkunder. Urdal tror det blir mer uro nå som resultatsesongen har begynt og på grunn av stygge makrotall. 

– Bedring i realøkonomien vil sannsynligvis bli tregere enn markedet ser ut til å prise inn i dag. En tøff resultatsesong vil også føre til ytterligere kutt i estimater. I tillegg er det risiko for ny bølge av smitte, sier han og legger til:

– Jeg tror derimot ikke vi skal tilbake til bunnen fra 16. mars. Det som var spesielt da var at markedet fryktet systemkollaps i kredittmarkedet. Det har den amerikanske sentralbanken forhindret vil skje igjen.

Bull på sikt

Forvalteren synes det er vanskelig å prise selskapene basert på estimert 2021-inntjening når utsiktene er så usikre. Men selv om han tror på kortsiktig fall på børsene, anbefaler han å putte penger i aksjemarkedet.

– På ett års sikt tror jeg det er sannsynlig med et veldig sterkt aksjemarked. Denne resesjonen er konstruert med vilje av myndigheter for å begrense press på helsevesenet. Det var ingen synlige ubalanser i finanssystemet før coronaviruset, sier Urdal.

Spår mer stimuli

Han peker også på de enorme finanspolitiske og pengepolitiske tiltakene verden rundt:

– Og mer vil komme. Pengetrykking vil føre til veldig lave renter lenge, og myndigheter vil stimulere vekst. Finansielle aktiva, slik som aksjemarkedet, vil inflateres, sier han.

LIKER YARA: Sissener-forvalter Bjørn Tore Urdal. Foto: Sissener

Mindre rammet av viruset

Blant selskapene han holder som sine favoritter om dagen er den finske papirprodusenten Stora Enso.

– På tirsdag rapporterte Stora Enso et driftsresultat som var betydelig over forventning. Det er ikke mange selskaper som vil se estimater for 2020 og 2021 bli revidert opp. Etterspørsel etter forpakningsmateriale til mat og medisiner er sterk som en konsekvens av viruset, det samme er etterspørsel etter hygieneprodukter, sier han.

Liker Yara

Urdals favoritt på Oslo Børs er Yara, som også var den største aksjeinvesteringen i Sissener Canopus ved utgangen av første kvartal.

– Mange selskaper har kuttet utbytte, eller kommer til å kutte utbytte. Yara har kunngjort ordinært utbytte på 15 kroner pr. aksje, og vil være i en posisjon til å betale ut ekstraordinært utbytte etter salg av Qafco, sier forvalteren.

I tillegg peker han på at selskapet genererer sterk fri kontantstrøm. Han tror Yara vil være overkapitalisert om kort tid. På torsdag leverte selskapet tall for første kvartal som viste et tap på bunnlinjen, men et bedre enn ventet justert EBITDA.

– Underliggende drift er lite påvirket av coronaviruset, og svak pris på naturgass er positivt for inntjeningen, sier han.

Bleier og tørkepapir

Urdal er også positiv til det svenske hygieneselskapet Essity. Selskapet står bak kjente merkevarer som Tork, Tena, Libresse og Libero. Aksjekursen har nå nesten hentet inn hele kursfallet i mars.

– Dette selskapet påvirkes positivt at viruset, sier han.