– Det er ingen tvil om at aksjemarkedet i dag hviler på en sky av pengepolitisk stimulans, og når skyen fjernes, kan fallet bli stygt, advarer lederen for CMC Markets' Skandinavia-gruppe, Henrik Sommerfelt.

– Høyere renter reduserer evnen til å betjene gjeld og kan medføre at låntagere må realisere verdier, noe som i sin tur øker tilbudssiden og senker prisene, slik at en ond spiral oppstår.

Sommerfelt påpeker at forventninger om mindre kvantitativ lettelse allerede har gitt seg utslag i kursfall for vekstaksjer i ESG- og teknologisektoren.

– Myndighetene har neppe noe annet valg enn å redusere stimulansen, men spørsmålet er når det skjer, fortsetter han.

– Gjør de det ikke, risikerer de at inflasjonen holder seg over deres mål og dessuten å mangle effektive virkemidler under en eventuell ny finanskrise.

Tre investeringstemaer

For tiden foretrekker CMC-lederen tre investeringstemaer: Gjenåpning, megatrender og korreksjonscase.

– Folk er underernærte på fest og moro, så gjenåpningen kan i de neste månedene skape en ny jappetid hvor kredittkortene kan gå varme, mener han.

– Følgelig er MasterCard og Visa spennende, og det samme gjelder reiserelaterte aksjer som ennå ikke har hentet seg inn etter pandemien, som RCL, Scandic og American Airlines.

I megatrendkategorien liker Sommerfelt AutoStore, som tjener på stadig mer netthandel og behov for logistikktjenester. Selskapet noteres snart på Oslo Børs, med en verdsettelse på hele 135 milliarder kroner.

– AutoStore var en av Norges første «enhjørninger» og har både EQT og Softbank på eiersiden, opplyser CMC-sjefen.

– Deres bunnlinje er godt over milliarden, og stadig flere bruker deres løsninger.

LEDER SKANDINAVIA-GRUPPEN: Henrik Sommerfelt i CMC Markets. Foto: CMC Markets

Folk er underernærte på fest og moro, så gjenåpningen kan i de neste månedene skape en ny jappetid...

Henrik Sommerfelt, CMC Markets

Mange aksjer på «salg»

Sommerfelt tror dessuten at tiden kan være inne for å kjøpe enkelte aksjer som har falt mye.

-Et negativt markedssentiment har i de seneste månedene drevet selskaper som Scatec, Kahoot! og Pexip ned med nærmere 50 prosent fra toppen, konstaterer han.

Skandinavia-sjefen unngår imidlertid investeringer han har vanskelig for å forstå.

– Det kan være den underliggende teknologien, forretningsideen eller prisingen, utdyper han.

– Et eksempel er kryptovaluta, som handles i et marked som åpenbart er spekulasjonsdrevet og kan kollapse på en Twitter-melding.

Sommerfelt holder seg dessuten unna aksjer med «bobleprising», som Norwegian Air Shuttle, eller skyhøye P/E-multipler, som Tesla for noen måneder siden.

SCATCKAHOTPEXIP