Rasmussengruppens sjef Dag Rasmussen kan se tilbake på tidenes beste år noensinne for det familieeide selskapet i Kristiansand. Årsresultatet endte på 2,26 milliarder kroner. Bare en gang, tidligere i 2009, har resultatet ligget over 2 milliarder.

Konsernets bokførte egenkapital var ved årsskiftet kommet opp i 15,3 milliarder – nær 87 prosent av totalbalansen – etter en oppregulering av verdiene i Shearwater med vel 2,7 milliarder kroner til 6.070 millioner kroner.

Tillagt merverdier i eiendom på et par milliarder kroner og noen andre justeringer var den verdijusterte egenkapitalen trolig nærmere 18 milliarder kroner. Men det var før det justeres for mindreverdier i seismikk og fallet i aksjeporteføljen etter årsskiftet.

Har økt aksjebeholdningen

Adm. direktør og medeier Dag Rasmussen mener imidlertid at gruppen tross alt er greit posisjonert for 2020:

– Fjorårsregnskapet skal vise situasjonen ved årsskiftet. Men vi var nok litt konservative ved utarbeidelsen av regnskapet både når det gjaldt verdsettelsen av Shearwater og vurderingen av våre poster i unoterte aksjer.

– Det er forsiktige anslag vi har lagt til grunn; vi kunne tatt mer i enn vi gjorde, sier Rasmussen til Finansavisen.

En solid kontantbeholdning har gjort det mulig å utnytte fallet på børsen til å sluse mer penger inn i aksjemarkedet. Rasmussen anslår at gruppen investerte rundt 1 milliard kroner i aksjer da kursene falt i vinter og vår og sier at man allerede har hatt en pen verdiutvikling på dette.

– Vi har blant annet kjøpt oss opp til å bli nest største eier i Vaccibody, som har bygget opp milliardverdier på kreftvaksine. Nå skal selskapet også teste ut teknologien på infeksjonssykdommer, sier han.

Gruppen får dessuten drahjelp av en betydelig salgsgevinst i år. Eiendomsselskapet Avantor har bygget, eid og driftet Nydalen Energi som leverer varme og kjøling til en betydelig bygningsmasse sør i Nydalen.

I februar ble Nydalen Energi solgt med en solid gevinst som vil bli inntektsført i 2020-regnskapet. Rasmussen vil foreløpig ikke oppgi noe beløp.

PENGER PÅ BOK: Ved årsskiftet hadde Dag Rasmussen og Rasmussengruppen 2.256 millioner kroner i banken, nesten 1 milliard mer enn for ett år siden. Kontantbeholdningen gir betydelig løfteevne til å foreta nye investeringer. Deler av midlene er benyttet til å kjøpe aksjer etter fallet i vinter og vår. Foto: Jacob Buchard

Intern vurdering

Aksjene i Shearwater er ifølge årsberetningen regnskapsført etter en intern verdivurdering som baserer seg på en neddiskontering av fremtidig inntjening slik markedsutsiktene var ved årsskiftet.

Vårens oljeprisfall og covid-19-pandemien har skapt en ny situasjon i olje og offshore, og seismikkselskapene er blant de hardest rammede på børsen.

Shearwaters konkurrent PGS har falt nesten 80 prosent i verdi på Oslo Børs siden årsskiftet, mens TGS Nopec er ned 47 prosent.

Om Shearwater-satsingen sier Dag Rasmussen at at coronapandemien og oljeprisfallet har skapt en ny situasjon som betyr at oljeselskapene er mer tilbakeholdne med å investere.

– Men vi har investert i Shearwater fordi vi tror på dette markedet langsiktig og er forberedt på at etterspørselen vil være redusert i en tid fremover. Gjennom oppkjøp og konsolidering har vi etablert verdens største aktør i markedet for høykapasitets seismikkskip, sier Rasmussen.

Analytikere Finansavisen har snakket med, sier generelt at sykliske markeder som oljeservice og seismikk skal gjennom nye opp- og nedturer også fremover.

De peker på at selskaper med lav gjeld, lave kostnader og sterke markedsposisjoner har best forutsetninger komme ut av nedturen på en god måte. Shearwater er i denne kategorien.

Børsnotering senere?

For ett år siden ble det antatt at Rasmussen og medeierne GC Rieber Shipping og Schlumberger hadde staket ut kursen mot børsnotering av selskapet.

– Børsnotering er ikke noe vi arbeider med nå, men det vil trolig bli aktuelt igjen når markedet bedrer seg, sier Rasmussen.

Gruppens kostpris for Shearwater-aksjene er vel 2,9 milliarder kroner.

Seismikkmarkedet bedret seg gjennom 2019 og i starten av 2020. Det var økende aktivitet hos oljeselskapene, og ratene i de inngåtte kontraktene steg. Men så ble det bråstopp.

«Det kraftige fallet i oljepris som følge av tiltakene mot corona-viruset har allerede ført til betydelig reduksjon i oljeselskapenes planlagte investeringer i 2020. Dette påvirker også seismikkinvesteringene og det er ventet kraftig fall i aktivitet for Shearwater fremover», heter det i Rasmussengruppens årsberetning. 

Og videre: «Oljeprisen må trolig stige til USD 50–60 per fat for at aktiviteten i seismikkmarkedet skal komme tilbake til nivået i 2019».

Tre ben

Rasmussengruppens virksomhet er organisert i tre forretningsområder; finansielle investeringer, shipping/offshore samt eiendom. For konsernet ble resultat før skatt i 2019 2.319 millioner kroner, mens totalresultatet endte på 2.264 millioner kroner.

Den finansielle investeringsvirksomheten inkludert plasseringer i aksjefond ga i 2019 et resultat før skatt på minus 542 millioner kroner, mot minus 806 millioner kroner året før.

De største positive resultatbidragene i fjor var 150 millioner fra Vaccibody og 21 millioner fra Victory Arcadia Fund. I motsatt retning trakk ICE Group med minus 391 millioner, Net1 International Holding med 315 og B2Holding med minus 85 millioner. kroner.

Summen av finansielle investeringer utenom Shearwater var ved årsskiftet nær 4,4 milliarder kroner, hvorav ICE Group sto for mesteparten, 885 millioner medregnet utlån.

Nummer to på listen var Kolonial.no med 633 millioner kroner når et konvertibelt lån tas med. Samtidig satt Rasmussen med 484 millioner kroner i aksjer i B2 Holding og 303 millioner kroner i Nordic Aquafarms.

Siden årsskiftet er ICE Group ned 20,4 prosent og B2 Holding med 53,11 prosent.

– Når det gjelder de unoterte aksjene vi har investert i tok vi litt ekstra godt i og nedjusterte enkelte av verdsettelsene ganske betydelig i fjorårsregnskapet, men vi håper at det kan reverseres senere.

– I tillegg har vi hatt en god verdiutvikling på posisjonene vi har tatt i aksjemarkedet i vinter og vår, så resultatet fra finansporteføljen kan vise seg å bli bedre enn man kunne frykte, sier Dag Rasmussen.

Store eiendomsverdier

Eiendomsvirksomheten skjer gjennom det heleide datterselskapet Avantor, som ved årsskiftet hadde en portefølje på cirka 240.000 kvadratmeter med en gjennomsnittlig gjenværende leietid på 5,7 år. 

Utviklingsarealer inkluderer et regulert potensial på cirka 80.000 kvadratmeter i Nydalen i Oslo, to utviklingstomter i Tønsberg, samt en regulert tomt i Kristiansand.

Resultatet før skattekostnad fra eiendomsvirksomheten endte på 200 millioner kroner i fjor. Den samlede bokførte verdien av eiendommene var 4,75 milliarder kroner.

Etter fjoråret bevilges det et aksjeutbytte på 142,7 millioner kroner, som er på linje med utbyttet etter 2018.

– Det aller meste av dette, et sted mellom 80 og 85 prosent, medgår til betaling av  formuesskatt og skatt på utbyttet, sier Dag Rasmussen.

I fjor fikk han overført hovedtyngden av sin fars, Einar Rasmussens, a-aksjer i gruppen.