– Råvareaksjenes tiår tror jeg nettopp har startet, og jeg tror det er oppside både på kort og lang sikt, sier Mølsæter under Investordagene.
Den erfarne forvalteren har ansvaret for fondene First Generator og First Global Focus i First Fondene, som er mest vektet innenfor råvarer og bank og finans.
Mølsæter peker på den pågående trenden i USA, Europa og Kina med ekspansiv finanspolitikk og omfordeling av penger til folk med mer konsumtilbøyelighet av råvarer.
– Når vi går inn i en fase med støttetiltak til vanlige folk med dårligere råd på tvers av hele verden, vil det øke konsumet av produkter og dermed råvareetterspørselen betydelig, sier han.
Drahjelp
Mølsæter tror det blir en trend fremover med mye høyere råvareetterspørsel enn hva man har hatt de seneste ti årene. Det grønne skiftet vil kreve enorme mengder råvarer, i tillegg til at det også er et stort overheng av infrastrukturinvesteringer.
– I Kinas nye femårsplan skal vanlige folk få det bedre, og du har 1,3 milliarder kinesere som skal begynne å konsumere istedenfor å eksportere kraftproduksjonen til Vesten. Nå skal de bruke kraften selv og det er veldig spennende for råvaremarkedene fremover, sier han.
Han trekker også frem de høye energiprisene som en interessant faktor, og han tror de kommer til å forbli høye i årene fremover. Dette er positivt for råvaremarkedene.
Martin Mølsæter
Forvalter og partner i FIRST Fondene.
Martin Mølsæter forvalter fondene FIRST Generator og FIRST Global Focus. Han har vært forvalter i FIRST Fondene siden 2010 og har før det også vært hedgefondforvalter og investeringsdirektør i Ferncliff Asset Management.
Mølsæter har også erfaring fra aksjemarkedet som aksjeanalytiker i FIRST Securities, DNB Markets, ABG Sundal & Collier, Morgan Stanley og Enskilda.
– Råvareetterspørselen svinger lite i forhold til prisen. Senker man produksjonen litt, fordi energiprisene stiger for mye, da går prisene rett taket, sier han, og fortsetter:
– Den effekten er mye større enn det lille man taper på tapt volum og økte energikostnader, og nå er denne effekten ekstra stor, fordi lagrene er veldig lave på tvers av mange produkter, sier han, og legger til at det tar mange år å bygge ut ny kapasitet.
– Den sektoren kommer til å gjøre det mye bedre enn hva de har gjort de siste årene, sier Mølsæter.
Upopulære aksjer
Forvalteren trekker spesielt frem BW Offshore, som han mener kan doble seg i verdi.
– De har en ekstremt høy kontantstrøm fra flytende produksjonsenheter som tålte en oljepris på 20 dollar pr. fat, sier han.
Han viser til at konkurrenten SBM prises til en over dobbelt så høy multippel.
– Hvis ikke kursen går kommer den til å bli tatt av børs av BW Group eller kjøpt opp av konkurrenter med høyere prising eller private equity, sier Mølsæter.
Han peker videre på Elkem, som har hatt svært skeptiske investorer. Eksponeringen mot Kina og synet på at det er enkelt å bygge ut ny kapasitet holder kursen nede, ifølge forvalteren.
– Kursen er halvparten av Hydro, selv om inntjening pr. aksje (EPS) er høyere i Elkem, sier han.
– På mellomlang sikt vrir selskapet seg mer nedstrøms hvor marginene er litt mer stabile og lønnsomheten vesentlig høyere over tid.