Tidligere i år begynte makroøkonomene i DNB Markets å lage egne månedlige prognoser for USA-inflasjonen i lys av det økende fokuset på inflasjonen i kapitalmarkedene.
For to uker siden ble DNB Markets overrasket, i likhet med de fleste andre. Fasiten for april ble 4,2 prosent inflasjon år-over-år, mens både konsensus og DNB Markets ventet 3,6 prosent. Kjerneinflasjonen var på 3,0 prosent, mot en ventet oppgang på 1,6 prosent.
Nå venter man i spenning på mai-tallene som publiseres torsdag 10. juni. Ifølge prognoser innhentet av Bloomberg venter markedet at konsumprisindeksen steg med 4,5 prosent fra mai 2020 til mai 2021.
For mai venter seniorøkonom Knut A. Magnussen i DNB at konsumprisindeksen vil stige med 4,7 prosent. Kjerneinflasjonen ventes til 3,6 prosent.
Inflasjonen vil vedvare
I et notat skriver han at effekter av gjenåpningen av samfunnet vil fortsette å prege inflasjonen fremover og tror kjerneinflasjonen vil holde seg godt over 3 prosent det neste året.
«Hvis vi får rett i våre inflasjonsprognoser det neste året, vil det bli vanskelig for Fed å kommunisere at de føler seg sikre på at den høye inflasjonen kun er et kortvarig fenomen», skriver Magnussen.
DNB Markets tror altså at inflasjonen biter seg fast, og opererer med et estimat for desember 2021 på 4,5 prosent for konsumprisindeksen og 3,5 prosent for kjerneinflasjonen.
Bekymrede også i Nordea
Makroøkonomene i Nordea Markets er langt på vei enige med DNB-økonomene.
– Vi lager ikke egne offisielle anslag, men vi venter opp mot 5 prosent inflasjon i mai og rundt 3,5 prosent på kjerneinflasjonen, sier sjeføkonom Kjetil Olsen og fortsetter:
– Det store spørsmålet er om inflasjonshoppet er midlertidig eller ikke. Og det får vi ikke svar på før mot slutten av året.
Etter april-tallene ble publisert uttalte valuta- og rentestrateg Andreas Steno Larsen i Nordea Markets til Finansavisen at deres trendbaserte modell tilsier at USA-inflasjonen kan nå helt opp i 8 prosent i sommer. Larsen sa også at han frykter at varigheten på den høye inflasjonen vil sjokkere markedene.
Til tross for at inflasjonstallene for april overrasket økonomene, var sjokkeffekten liten og kortvarig i finansmarkedene. Den amerikanske tiårsrenten er lite endret siden tallene og realrentene har dykket dypere i minus, noe som gagner aksjer og alle andre aktivaklasser.