Referatet fra forrige rentemøte i Fed tyder klart på at nedtrappingen av de kvantitative lettelsene vil skje raskere, trolig allerede fra januar, mener DNB Markets.
Valutastrateg Magne Østnor mener referatet viser at Fed er i ferd med å tro at mer av inflasjonen er varig. Medlemmene av rentekomiteen konkluderer ikke lenger med at inflasjonsøkningen skyldes midlertidige faktorer, men antar nå at det ligger midlertidige faktorer bak.
Allerede i september mente «mange» at inflasjonsoppsvinget kan vare lenger gjennom å påvirke husleiene og lønningene og ved å trekke opp inflasjonsforventningene.
Også duene
I tiden etterpå har inflasjonen igjen overrasket på oppsiden, og arbeidsmarkedet er enda strammere. Onsdag viste målingen av «core PCI», Feds foretrukne mål for underliggende inflasjon steg fra 3,6 til 4,1 prosent, det høyeste nivået på 30 år.
«Den siste tiden kan det virke som om stadig flere Fed-medlemmer tar til orde for en raskere nedtrapping av kjøpene», skriver Østnor, og viser til at det nå også gjelder duene.
Også sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets oppfatter referatet som litt mer haukete. Hov viser særlig til bekymringen rundt arbeidsmarkedet:
«Jo mer man lener seg mot at fallet i yrkesdeltagelsen er permanent, jo raskere kan i prinsippet pengepolitikken strammes inn», konkluderer Hov.
Fra 15 til 20?
Selv om konklusjonen ved det siste rentemøtet var mer forsiktig enn ventet, tror DNB Markets nå at nedtrappingen skyter fart på nyåret. For tiden kutter Fed oppkjøp med 15 milliarder dollar pr. måned. Dette tempoet tilsier at QE først er ferdig i juni. Seniorøkonom Knut A. Magnussen skriver i «Daily Macro Brief» at tempoet trolig øker fra januar.
