I helgen klarte Ukrainas militære styrker å drive tilbake den russiske hæren fra området rundt Kharkiv. Mandag morgen hevdet en rekke analytikere og økonomer at den vellykkede motoffensiven kan være et vendepunkt krigen.
I markedet anses et scenario der Russland trekker seg helt ut nå som mer sannsynlig. Dermed øker også sjansen for at vi går tilbake til en situasjon med normal eksport av blant annet russisk gass. Slike tanker bidro til å senke den europeiske gassprisen med nesten 7 prosent mandag, mens euroen styrket seg og børsindeksen Euro Stoxx 600 steg med 1,4 prosent.
Hvorvidt Russland vil gi opp så raskt er heller tvilsomt. Det tok hele ni år før Sovjetunionen trakk seg ut av Afghanistan, som ble invadert i 1979. Også da var det snakk om en tilsynelatende underlegen motpart som mottok enorme mengder våpen, penger og trening fra blant andre USA og Storbritannia.
En mulighet er at Russland i stedet for å nedskalere velger å trappe opp sin militære innsats i Ukraina, for eksempel ved å bruke mye mer ødeleggende våpen.
Det er heller ikke gitt at forholdet mellom Europa og Russland raskt normaliseres etter en avslutning av Ukraina-konflikten. Sanksjonene har medført at russerne allerede har etablert nye handelsforhold, og at europeiske politiske ledere brått blir vennlig innstilt til Putin-regjeringen virker svært usannsynlig.
Enn så lenge fortsetter energikrisen og den økonomiske oppbremsingen i Europa. Søndag kom dette til syne i en melding fra svenske Thule Group. Produsenten av sportsrelatert utstyr varslet at resultatet i tredje kvartal blir verre enn tidligere antatt. Årsaken er fallende etterspørsel i sykkelvirksomheten. Thules aksjekurs var mandag ettermiddag ned med 11 prosent.
I USA var investorene hovedsakelig fokusert på tirsdagens inflasjonstall, som kan påvirke sentralbankens rentebeslutning i neste uke. JPMorgan og andre finansgiganter tror inflasjonstoppen allerede er passert. De viser blant annet til at bensinprisen er ned med en femdel fra toppen tidligere i år. Det gjenstår å se om de har rett.