Etter at boligriggselskapet Prosafe nå er vel gjennom den finansielle restruktureringen, tar Sparebank 1 Markets-analytikerne Ole Petter Sjøvold og Vidar Lyngvær opp dekning av aksjen.
De anbefaler kjøp, og har satt kursmålet til 250 kroner. Dermed ser de en oppside på 29 prosent i Prosafe-aksjen i forhold til dagens kurs.
Det er særlig to grunner til kjøpsanbefalingen.
– Vi venter økt aktivitet og høyere etterspørsel etter boligrigger på norsk sokkel som følge av skatteinsentivene som myndighetene har innført. I tillegg venter vi en generell økning i oljeselskapenes investeringsbudsjetter som følge av høy oljepris og økt kontantstrøm for oljeselskapene, sier Sjøvold til Finansavisen.
Blant annet ventes det å komme nye anbud i Brasil som følge av at oljeselskapene oppjusterer sine investeringer.
Venter dagrater på 200.000 dollar
SpareBank 1 Markets’ analyse er basert på forventninger om langsiktige dagrater fra 2025 på 200.000 dollar i Nordsjøen og 130.000 dollar i Brasil, men ser ikke bort fra at det kan bli høyere. I tidligere sterke sykluser har ratene nådd over 300.000 dollar pr. dag i Nordsjøen.
– Kursmålet på 250 kroner er basert på et noe konservativt «base case». Dersom dagratene styrker seg mer enn det vi ligger inne med, noe som kan skje relativt raskt gjennom en ytterligere tilstramming i markedet, er det betydelig oppside i inntjening og dermed aksjekurs, sier analytikeren.
Ifølge SpareBank 1 Markets handler Prosafe-aksjen i dag til en EV/EBITDA på 9,8 ganger på 2022-estimater, 6,7 ganger på 2023-estimater og 5,5 ganger på 2024.
I sitt «base case» verdsetter imidlertid analytikerne Prosafe til en EV/EBITDA på 10,9 ganger for 2022 og 7,5 ganger for 2023 og 5,9 ganger på 2024-estimater, før EV/EBITDA’en estimeres å krype ned til 3-gangeren for 2025. Dette skyldes delvis at analytikerne antar 2025 vil være det første fulle året hvor de to nybyggene til Prosafe vil være i full drift.
Ser for seg stabil tilbudsside
Meglerhuset ser også for seg konsolidering i boligriggsektoren, noe som vil bety økt prismakt for de gjenværende selskapene, og tror samtidig det ikke vil komme nybygg i markedet med det første som følge av lav lønnsomhet de seneste årene.
Prosafe har tidligere forsøkt å slå seg sammen med Floatel International, men har fått nei av konkurransemyndighetene både i Norge og Storbritannia. Sjøvold tror heller at potensielle oppkjøpskandidater kan være Cotemar eller Macro Offshore, gitt selskapenes flåtesammensetninger.
Prosafe-aksjen har steget kraftig gjennom 2022 og nådde 257,50 kroner i begynnelsen av juni, før litt av luften gikk ut av ballongen. Torsdag handles den til rundt 195 kroner.
Prosafe
