I gjennomsnitt er kursmålet på MPC Container Ships – MPCC-aksjen – 31,12 kroner, ifølge Bloomberg. Meglerhusene Arctic Securities og Clarksons Platou Securities er mest optimistiske og tror aksjen skal gå i 35 kroner, mens Pareto ligger lavest og har et kursmål på 24,61 kroner.

Mandag formiddag ble aksjen handlet for 16,70 kroner, noe som gir rederiet en børsverdi på vel 7,4 milliarder kroner. Siden årsskiftet er aksjonærene tilgodesett med 3,35 milliarder kroner i utbytte. Det tilsvarer 7,52 kroner pr. aksje. Dersom man justerer for utbyttet er aksjen omtrent uendret siden årsskiftet.

STOR FLÅTE: MPCC-flåten teller pr. i dag 64 skip. På bildet «Rio Barrow» underveis fra Rotterdam til Hamburg. Foto: Christian O. Bruch/Wilhelmsen Ahrenkiel Ship Management

Regional transportør

Flere av meglerhusene nøyer seg med å følge de store linjeoperatørene i bransjen. Til forskjell fra dem er MPC Container Ships primært en tonnasjeleverandør som leier ut sine skip til linjerederiene. Og selskapet konsentrerer seg om såkalte feeder-skip som benyttes til regional transport av containere.

Adm. direktør i MPCC Constantin Baack sier at rederiet har hatt en strategi om å styrke sin balanse mens fraktratene var høye.

Gjelden er betydelig redusert og selskapet har ifølge Baack nå fleksibilitet til å gjennomføre salg eller oppkjøp som kan bidra til å øke verdiene.

Flere analytikere er bekymret over størrelsen på nybyggingsordreboken på verftene og frykter at mange leveringer vil legge ytterligere press på ratene. MPCC har imidlertid sikret charterkontrakter til sine fire nybygg.

– Slik ordreboken ser ut nå vil flåteveksten overstige etterspørselen etter transportjenester fra 2023. Men det er viktig å være klar over at de fleste verftsordrene er kommet i segmentet for store fartøyer. Tilbudssiden øker mindre i segmentene for feedertonnasje, som er den delen av markedet hvor MPCC befinner seg, sier Baack.

I tillegg regner han med en betydelig opphuggings- og resirkuleringsaktivitet av eldre skip innen feedersegmentet i containerfarten fra neste år.

HAR BESTILT NYBYGG I KINA: I sommer bestilte MPC Container Ships to nybygg, hvert med plass til 1.300 standard 20 fots containere på et verft i Kina. Skipene skal ferdigstilles i andre halvår 2024 og skal kunne veksle mellom å bruke metanol og konvensjonell marin gassolje som drivstoff. Beskjeftigelsen er sikret på en 15-årskontrakt med Haugesund-rederiet North Sea Container Line. Illustrasjon: North Sea Container Line

– Positive tegn

– Men ratene har falt kraftig?

– Markedet er helt klart påvirket av økende økonomisk og geopolitisk usikkerhet, redusert etterspørsel og forbedringer i havneforsinkelsene, som har preget markedet siste tiden.

– Som følge av dette har vi sett et bratt fall i ratene i det siste, men fallet kommer også fra de høyeste ratenivåene noensinne og ratene og inntjeningen ligger fortsatt vesentlig høyere enn før coronapandemien rammet våren 2020, sier Baack.

Han ser ikke bort fra at ratene kan falle ytterligere, men venter at det vil skje i et lavere tempo enn man har sett nylig. Det skyldes ifølge MPCC-sjefen blant annet at det nå er begrenset med ledig tonnasje i markedet.

– Timecharterindeksene støtter dette synet. For eksempel økte Howe Rob Time Charter Rate-indeksen for mindre containertonnasje i forrige uke, noe som peker mot at ratenedgangen avtar.

MPCC-sjefen mener at det også er positive tegn  på etterspørselssiden innen feedersegmentet, blant annet fordi regional trafikk ventes å vokse mer enn den globale etterspørselen, spesielt i Asia.

50 prosent høyere

– Hva tror dere om fraktratene fremover?

– Fraktratene er betydelig ned når man ser på hovedtrafikken ut fra Kina. For andre ruter, blant annet fra Europa til østkysten av USA, er ratene fortsatt på historisk høye nivåer og har steget uke for uke. 

– Vi venter at fraktratene vil fortsette å ligge høyt på mellomlang sikt blant annet fordi kostnadene stiger for linjerederiene, sier Baack.

Han tror ratene kan forventes å bli liggende rundt 50 prosent høyere enn der markedet befant seg i 2019.

Blant dem som er negative til containerskipsmarkedet er Petter Haugen i ABG Sundal Collier, som nylig ble kåret til landets beste shippinganalytiker.

– Vi venter at fundamentalbalansen i containermarkedet skal svekkes markant fra andre halvdel 2023 og frem til 2025, sier han.

Høyere tilbudsside

Haugen viser til at ordreboken tilsvarer 29 prosent av flåten som befinner seg på vannet i dag. Han venter 10-12 prosent flåtevekst i 2023-24, en vekst han mener vanskelig kan motsvares av tilsvarende høy økning i etterspørselen, spesielt ikke dersom vi får resesjon i Europa og USA.

– I tillegg er havnekøene blitt kortere og vi tror antallet skip som ligger og venter vil fortsette å falle, hvilket gir enda høyere effektiv tilbudssidevekst utover konvensjonell flåtevekst. Så på våre tall vil flåteutnyttelsen falle fra godt over 90 prosent i 2021–22 til under 80 prosent i 2025.

ABG Sundal Collier dekker bare Maersk i containershipping, og der har Haugen en kjøpsanbefaling da han mener aksjen er for billig til tross for kraftig fallende containerrater.