Oppkjøpsfondet Reiten & Co med Narve Reiten og Bård Brath Ingerø i spissen har hatt stor suksess med blant andre børsnoterte selskaper som Vow, Navamedic og Data Respons.
Nå har oppkjøpstoppene tatt et nytt selskap på børs. Mandag debuterte programvareselskapet Questback på Euronext Growth, og det ble fullstendig ignorert av investorene.
I løpet av første handelsdag ble det omsatt 47 aksjer. Tirsdag og onsdag formiddag var det null omsetning i aksjen. Noteringskursen var 196 kroner, og onsdag sto aksjekursen i 190 kroner.
– Hvorfor velger dere å gjøre en børsnotering?
– Vi noteres blant annet for at veien til å skaffe ny finansiering er så kort som mulig. I tillegg til organisk vekst ser vi også en mulighet til å vokse gjennom oppkjøp for å styrke vår posisjon ytterligere. Som et børsnotert selskap har vi flere muligheter og større fleksibilitet for hvordan vi velger å gjennomføre eventuelle oppkjøpstransaksjoner, sier konsernsjef Saeid Mirzaie i Questback.
Misligholdte lån
Forretningsmodellen til Questback handler om å hjelpe bedrifter med bedriftstilbakemeldinger. Selskapet leverer tilbakemeldingsløsninger i mer enn 50 land over hele verden.
Største aksjonær med 64 prosent er Reiten & Co. Tirsdag ble selskapet priset til 244 millioner kroner på Euronext Growth.
En titt i opptaksdokumentet viser at Questback finansielle situasjon ikke er noen dans på roser. I 2016 inngikk selskapet en låneavtale med Capital IP med en rente på LIBOR pluss 11,5 prosentpoeng.
Lånet på 222 millioner kroner ble misligholdt ved forfall i oktober 2020.
– Vår forrige långiver var velinformert og følte seg veldig seg veldig trygg på vår betalingsevne. Siden refinansieringen av lånet skulle skje samtidig som vi allerede hadde startet prosessen med å splitte opp selskapet, viste de en god forståelse for at det endelige oppgjøret kunne skje når omorganiseringen var fullført. Og slik gikk det også etter planen, sier Mirzaie.
Høy rente
I mai ble Questback restrukturert, og splittet opp. Virksomheten med hjemmemarkedet i Norden beholdt Questback-navnet, mens den andre delen, Tivian, skal satse hovedsakelig i USA og Europa.
En måned etter restruktureringen inngikk Questback et fireårig obligasjonslån med AnaCap gjennom Precise Credit Solutions. Lånet er på 280 millioner kroner, med en ramme opptil 360 millioner kroner, som ble brukt til å refinansiere eksisterende gjeld.
Renten ble satt til NIBOR pluss 16 prosentpoeng. Halvparten av den avtalte marginen vil bli betalt kontant, mens resten vil være såkalt payment-in-kind. Det betyr at låntaker kan betale renter med tilleggsgjeld fremfor kontanter.
– Hvorfor må dere betale så høy rente på obligasjonslånet?
– Renten vår som betales kontant er NIBOR pluss 8 prosentpoeng, som er bedre/lavere enn tidligere vilkår, sier konsernsjefen.
Långiver på eiersiden
Ifølge opptaksdokumentet var det ikke gratis å få refinansiert med obligasjonslån fra AnaCap. Questback måtte betale hele 12,6 millioner kroner for å inngå låneavtalen.
Långiver opererer med fire lånebetingelser som blant annet går på gjentakende salg og gjeldsnivå.
– Er dere komfortable med å overholde covenants fra långiver?
– Vi har en stor og lojal kundebase med over 90 prosent av våre inntekter i form av årlig gjentakende inntekter. Det skaper trygghet i vår evne til å generere sterk kontantstrøm og betjene lån, sier Mirzaie.
I august gjorde Questback en rettet emisjon mot Anacap, som tegnet seg for 25 millioner kroner og har en eierandel på 9,9 prosent.
– Hvorfor har Anacap en equity cut på 15 prosent?
– AnaCap har gått inn som eier, og dette er en del av de kommersielle vilkårene i avtalen. Det fungerer som en carried interest-ordning og avhenger dels av selskapets verdiøkning og visse spesielle hendelser ved exit, sier konsernsjefen.
Stort marked
I 2020 omsatte Questback for 141,2 millioner kroner, mens omsetningen var på 149 millioner kroner året før.
Driftsresultatet endte på 56,6 millioner kroner i fjor og helt nederst i regnskapet sto det igjen et overskudd på 6,5 millioner kroner.
– Hvordan ser utsiktene ut?
– Det globale markedet for programvare innen kunde-, ansatt- og markedsundersøkelser er på rundt 60 milliarder dollar, med opptil tosifret årlig vekst. Vi tror at markedet vil vokse sterkt i lang tid. Flere på hjemmekontor, et økt tempo i digitaliseringen på grunn av pandemien og nye måter å gjøre ting på betyr at selskaper og organisasjoner aldri før hat hatt et så stort behov for å bedre forstå ansattes engasjement og produktivitetsdrivere, sier Mirzaie, og fortsetter:
– Med den erfaringen og tilliten vi har opparbeidet oss etter 20 år i markedet og med cirka 1.600 lojale kunder, er vi godt posisjonert til å tilføre verdi for kundene i dette voksende markedet.
