Det danske teknologiselskapet Asetek er notert på Oslo Børs. Forretningsmodellen handler om å kjøle ned hardtarbeidende datakomponenter via selskapets patenterte flytende kjøleprodukter.
Onsdag raste aksjen ned 45,5 prosent til 32 kroner etter at selskapet la frem et svært negativt resultatvarsel.
Asetek ser nå en omsetningsvekst på 10–20 prosent i 2021, sammenlignet med en tidligere forventning om 20–30 prosent. Selskapet guider nå et driftsresultat på 0–2 millioner dollar, mot et tidligere estimat på 8–10 millioner dollar.
Som om ikke det var nok har Asetek besluttet å skjerpe forretningssegmentet for datasenter og gå ut av nisjen High Performing Computing (HPC).
Ventet sterkt kvartal
Asetek-aksjen har vært en berg- og dalbane siden noteringen på Oslo Børs i 2013. På topp i 2017 sto aksjekursen i 135, før den kollapset og steg kraftig igjen i fjor.
Det er minimal interesse for aksjen og ingen meglerhus har tradisjonell analysedekning. Derfor betaler Asetek penger for at SEB skal lage analyser.
En betalt analyse har ingen kursmål eller anbefaling, og det er mulig for alle å laste ned analysen, selv om man ikke er kunde hos meglerhuset.
I analysen kommer imidlertid SEB med et verdsettelses-intervall. Den 9. august publiserte SEB med oppdatering hvor tittelen var: «Another strong quarter ahead».
På dette tidspunktet hadde meglerhuset en mid-point DCF valuation på 160 kroner pr. aksje.
– Et sjokk
Torsdag morgen sendte SEB ut en ny oppdatering med følgende tittel: «A perfect storm». Verdianslaget kuttes nå til mellom 46 og 105 kroner pr. aksje, med en mid-point valuation på 70 kroner pr. aksje.
Det tilsvarer en nedjustering på 56 prosent siden august. Asetek-aksjen steg torsdag 9,8 prosent til 35,15 kroner.
«Asetek er i en perfekt storm: Deltavariantutbruddet har stengt kinesiske kontraktsprodusenter, mens frakt- og komponentkostnadene stiger. Vi ser på dette som kortsiktig støy, mens de langsiktige utsiktene i G&E-forretningen er inntakt. Imidlertid planlegger Asetek å avslutte datasenter-virksomheten, noe som var et sjokk for oss og markedet», heter det i analysen.
Store kutt
I analyseoppdateringen kutter SEB driftsresultat-estimatene med 94, 81 og 59 prosent for henholdsvis 2021, 2022 og 2023. For G&E-forretningen senkes salgsestimatene med 12–14 prosent for 2021–2023.
«Vi erkjenner at noen av de forsinkede salgene kan skyves til 2022. På grunn av den pågående chip-mangelen og de store usikkerhetene i det globale gamingmarkedet er vi forsiktige i våre estimater og forutsetter kun 5 prosent vekst i 2022», skriver SEB.
Meglerhuset spår at Asetek skal omsette for 77 millioner dollar i 2022, med et justert driftsresultat på 3 millioner dollar. Påfølgende år estimeres et driftsresultat på 8 millioner dollar.
I dag prises Asetek til 942 millioner kroner på Oslo Børs. Det tilsvarer en EV/Salg-multippel på 1,5 basert på 2023-estimater.