AUTO

– Det er en knallsterk rapport, egentlig over hele linjen. Både topplinjen og justert brutto driftsresultat er langt over forventning, sier Carnegie-analytiker Eirik Rafdal.

AutoStore skjøt først fart på Oslo Børs, og steg så mye som 12,9 prosent i tidlig handel. Men utviklingen snudde raskt, og aksjen er klokken 15.40 ned 2,8 prosent til 14,73 kroner.

Robotlagerselskapet omsatte for 165,6 millioner dollar i andre kvartal – opp 93,6 prosent fra i fjor. På forhånd ventet analytikerkorpset inntekter på 141,9 millioner dollar.

Inntektsløftet ga et kraftig resultathopp. Resultatet etter skatt endte på 37,4 millioner dollar, mot minus 1,7 millioner dollar i fjor. Forventningene var på 25,6 millioner dollar.

Uenige

Mye av fokuset i forkant av rapporten var imidlertid rettet mot ordreinngangen. Flere analytikere pekte på nettopp et skuffende ordreinngang da selskapet slapp tallene for første kvartal.

Rafdal omtaler ordreinngangen på 161,3 millioner dollar som sterk. Han utdyper:

– Jeg opplever at selskapet har vært veldig tydelige på at leveringstidene er på vei ned, og det endrer dynamikken i ordreinngangen noe, ettersom sluttkundene kan vente litt lenger før de må plassere ordrene. Likevel leverer selskapet over 160 millioner dollar i ordreinngang, sier han.

IMPONERT: Carnegie-analytiker Eirik Rafdal mener AutoStore la frem veldig sterke tall. Foto: Iván Kverme

SpareBank 1 Markets-analytiker Øyvind Mossige er imidlertid av en annen oppfatning. Han mener ordreinngangen og marginene var på den svake siden.

Han viser til at selskapet venter et fortsatt press på marginene i andre halvår som følge av utfordringer i forsyningskjedene og kostnadsinflasjon. Ordreinngangen viser en god utvikling, men dette er ifølge analytikeren ikke på et bærekraftig nivå for å nå en omsetning på 700-800 millioner dollar i 2023.

– Vi forventer en fallende ordrebok gjennom året, der det store spørsmålet er om denne kommer til å bedre seg i 2023. Det er imidlertid uten tvil en betydelig risiko knyttet til estimatene for 2024, sier han.

Meglerhuset kommer trolig til å redusere estimatene for 2024 i etterkant av rapporten, mens anslagene for i år og neste år trolig blir uendret.

– Veksten er god gjennom kvartalet, men med den nåværende prisingen og et sannsynlig scenario med flat og kanskje fallende inntjening i 2024, ser vi ingen positiv trigger i rapporten, sier Mossige.

SIER SELG: SpareBank 1 Markets-analytiker Øyvind Mossige mener ordreinngangen var på den svake siden. Foto: Iván Kverme

Skal vokse kraftig

Selskapet gjentar omsetningsmålet på 550-600 millioner dollar i 2022, og kommer samtidig med et tidlig anslag for neste år:

«Sammen med en sterk pipeline, rettferdiggjør ordreboken et tidlig omsetningsanslag på 700-800 millioner dollar i 2023», skriver AutoStore.

Carnegie-analytikeren peker på at selskapsledelsen virker komfortable med målet for neste år.

– Ser man på dekningen i ordreboken, er den høyere neste år enn hva den har vært de siste to årene på samme tid, sier han og fortsetter: 

– Alt annet likt burde man – om noe – være mer trygge på målet på dette tidspunktet sammenlignet med tidligere i år. Vi er ydmyke for at verden ser annerledes ut i dag enn for ett år siden, men synes likevel dette er et positivt datapunkt. Det har nok vært en frykt for at konsensus må kutte vesentlig i estimatene for neste år, men det blir nok ikke tilfellet etter i dag, avslutter Rafdal.

Carnegie har et kursmål på 36 kroner og en tilhørende klar kjøpsanbefaling. SpareBank 1 Markets har en salgsanbefaling med et kursmål på 14 kroner.