Tidligere denne uken publiserte Financial Times en artikkel om at storfrakten av gull til USA har gitt gullmangel i London. Blant annet har ventetiden for å ta ut gull fra den engelske sentralbankens gullhvelv (som lagrer gull på andres vegne, red.anm.) økt fra kun et par dager til mellom «fire til åtte uker». En av FTs kilder peker på at så mye gull fraktes til hvelvene under New York at det er tilnærmet umulig å få tak i noe.
London og New York er de to største markedene for gullhandel. Mesteparten av den fysiske handelen finner sted i London, mens futuresmarkedet er størst i New York.
På litt over et år, siden starten av 2024 og frem til i dag, har gullprisen steget 37 prosent. Bare i løpet av januar alene har prisen steget 7 prosent, og en unse gull omsettes fredag til 2.804 dollar. Det er den høyeste prisen noensinne, over den forrige rekorden som ble satt i slutten av oktober.
Bare i januar ble det fraktet hele 244 tonn gull til råvarebørsen Comex' hvelv (forkortelse for råvarebørsen The Commodity Exchange, som har sine hvelv under New York). Det er den største månedlige innflyten siden mai 2020, da usikkerheten rundt pandemien herjet som verst. Etter presidentvalget i fjor høst er det til sammen blitt fraktet 393 tonn med gull til Comex' hvelv. Det har økt Comex-beholdningen med nesten 75 prosent siden Trump ble valgt, opp til 926 tonn med gull.
Det er det høyeste nivået siden august 2022, men den reelle gullbeholdningen i amerikanske hvelv kan være enda høyere. I tillegg til Comex-hvelvet har også bankene HSBC og JP Morgan private hvelv i New York. De to bankene rapporterer imidlertid ikke hvor store gullbeholdninger de sitter på.
I 2018 resulterte så mange som 99,98 prosent av Comex' gullfutures ikke i en fysisk levering av gullet. Så gullet står der urørt (kan eierne håpe).
Er Trump grunnen?
Etter andre verdenskrig har det i fire perioder vært uregelmessig stor oppgang i gullprisen. Mellom 1971 og 1980, mellom 2007 og 2011, i 2020 på grunn av coronapandemien, og fra 2024 til i dag.
Ifølge FT er det to grunner til dagens masseforflytning av gull til New York. Den første er Donald Trump og usikkerheten rundt hvorvidt hans tollsatser også vil ramme gullimporten.
Den andre grunnen er at en arbitrasjemulighet mellom London og New York som får tradere til å sende gullet sitt til New York.
Økonomibloggen ZeroHedge har gjort et dykk i hvilken av disse to grunnene som veier tyngst. Den avskriver Trump/toll-teorien som ren spekulasjon og ikke noe som vil ramme gull, blant fordi toll kan ikke øke produksjonen av gull ved innenlandske gullgruver. Gull er heller ikke nevnt som noe som kan bli utsatt for tollbarrierer.
Sentralbanker handler
I tillegg påpeker ZeroHedge at mesteparten av gullet som forsvinner ut av London reiser østover, med endepunkt Kina, fremfor å dra vestover til USA for å unngå tollmurer. Det er ikke bare Kina som har lagt innsats i å øke gullbeholdningen. Sentralbanker over hele verden har hamstret gull, dog ingen like aggressivt som Kina. Norges Bank holder derimot fast på sin symbolske beholdning på syv gullbarer og 3,5 tonn gullmynter.
Flyten av gull til New York er likevel veldig stor. Siden november har Comex' gullhvelv blitt fylt i et tempo som kun har historisk sidestykke i eksplosjonen som fant sted i mars 2020. Samtidig har Kina (og andre sentralbanker) kapret alt det fysiske gullet som er tilgjengelig.
Dette har ført til den største spredningen mellom futureskontraktene hos London Bullion Market Association (LBMA) og Comex siden krasjet ved starten av corona.
Siden så mye av gullet som tidligere var tilgjengelig nå befinner seg (urørt) under bakken i New York, er det ikke rart at prisen på futureskontraktene er mye høyere i USA enn i London.
Det virkelig store spørsmålet, som ZeroHedge formulerer det, er hva er det som har skremt verdens smarteste investorer såpass at de i stort tempo har begynt å lagre like store mengder gull som de gjorde «da verden var på vei mot slutten», under covid-krasjet?
