«Mars-trafikktallene forventes å booste estimatene – Kjøp», skriver Pareto Securities-analytiker Kenneth Sivertsen etter at Norwegian fredag la frem trafikktall.
I mars fraktet Norwegian 1,5 millioner passasjerer, mens fyllingsgraden var 85 prosent – opp 4 prosentpoeng fra samme måned i fjor, men svakere enn i februar i år. Hvis man inkluderer Widerøe ble det fraktet til sammen 1,8 millioner passasjerer.
Yielden endte på 0,92 kroner i mars, tilsvarende en økning på 15 prosent år-over-år. På forhånd hadde DNB Markets estimert en yield på 0,87 kroner.
Norwegians kapasitet (ASK) ble 2.441 millioner setekilometer, som er opp 4 prosent fra samme periode året før, mens faktisk passasjertrafikk (RPK) ble 2.075 millioner setekilometer.
Gunstig posisjon
Selv om Norwegian har steget kraftig på børs det siste år, har aksjen underprestert mot sammenlignbare flyselskaper den siste måneden.
«Det er en merkelig utvikling ettersom selskapet har sikret nær 50 prosent av sitt estimerte drivstofforbruk for 2024 og nyter en gunstig konkurranseposisjon i Norden. Utsiktene tyder på at det vil fortsette, og trafikktallene antyder at våre estimater må løftes», skriver Kenneth Sivertsen.
Han trekker frem at etterspørselen ser sterk ut i de fleste markeder, og med et begrenset tilbud av seter vil billettprisene forbli høye.
«Dermed er flyselskapene i en uvanlig situasjon med høyere etterspørsel enn tilbud. Dette kan vare lenger enn antatt gitt nåværende forsyningskjedeproblemer for Boeing», skriver Sivertsen.
Vil øke estimatene
Norwegian guider et driftsresultat på mellom 2,5 til 3,2 milliarder kroner for 2024. Nå antyder Sivertsen at han vil heve sine estimater fra den nedre delen av selskapets guiding til midten av intervallet.
«Det betyr at driftsresultat-estimatene skal opp 10-15 prosent. Aksjen handles nå til 7,7 ganger inntjeningen i 2024 basert på den midtre delen av guidingen selskapet har gitt. Det er lavt gitt en solid balanse, konkurransedyktig kostnadsstruktur og sterk posisjon i Norden», skriver Pareto Securities-analytikeren.
Han har en kjøpsanbefaling på Norwegian med kursmål på 20 kroner. Fredag morgen ble Norwegian-aksjen omsatt for 17 kroner etter en kursnedgang på 0,8 prosent.
Widerøe skuffet
DNB Markets-analytiker Ole Martin Westgaard omtaler rapporten som svakt positiv. Han mener Norwegian leverte sterke tall, mens Widerøe var litt skuffende.
«Widerøe rapporterte en total yield på 4,12 kroner, ned 2 prosent år-over-år», skriver han og påpeker samtidig at alle Widerøe-tallene samlet sett indikerer nullvekst i inntektene år-over-år.
Han anslår et implisert justert driftsresultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) på 341 millioner kroner for mars, mot det tidligere estimatet på 235 millioner før rapporten.
«Sterk bookingtrend for sommeren, svakere bookinger i april på grunn av påsken. Vi forventer at konsensus vil øke det justerte EBITDA-estimatet med cirka 1-2 prosent på bakgrunn av rapporten», skriver Westgaard.
Konsernsjef Geir Karlsen sier i børsmeldingen at trafikktallene fikk et ekstra løft takket være den tidlige påskeferien, og at det ikke ble noen kanselleringer for selskapets internasjonale flygninger.
– Vi er svært fornøyde med å kunne legge frem sterke trafikktall nok en gang. Denne måneden fikk vi et ekstra løft på grunn av den tidlige påsken, sier han.
