– Det har vært en formidabel utvikling i Nscale siden vi kom inn. Det skyldes god timing, viktige kunderelasjoner – ikke minst med Microsoft – og sterk støtte fra nøkkelleverandører som Nvidia og kunder, sier konsernsjef Øyvind Eriksen i Aker.

Mandag morgen ble det kjent at Aker øker eierskapet i AI-satsingen Nscale, og blir største aksjonær. Aker deltok i kapitalrunden med 350 millioner dollar, samtidig som konsernets 50 prosents eierandel i joint venture-selskapet Aker Nscale rulles inn i morselskapet Nscale.

Når transaksjonen er fullført, ventes Aker å sitte med 27,3 prosent av aksjene, tilsvarende 23,9 prosent på fullt utvannet basis. Det gjør industrikonsernet til største aksjonær i AI-selskapet. Før transaksjonen eide Aker rundt 9,3 prosent.

Investorene svarte med å sende Aker-aksjen opp 13 prosent til 1.080 kroner.

Heftig verdioppgang

Det er kanskje ikke så rart, gitt verdiutviklingen i Nscale. Etter emisjonen prises selskapet til 14,6 milliarder dollar, tilsvarende rundt 140 milliarder kroner.

Den bokførte Nscale-eksponeringen ved årsskiftet var 6,7 milliarder kroner. Nå ligger bruttoverdien av Akers nye Nscale-eierskap på 33,5 milliarder kroner. Justert for den nye kontantinvesteringen på 350 millioner dollar er nettoverdien rundt 30,2 milliarder kroner.

Det tilsvarer en økning i verdijustert egenkapital på 23,5 milliarder kroner fra de bokførte verdiene ved utgangen av fjerde kvartal. Med andre ord er nettoverdiene opp mer enn fire ganger på kort tid.

– Hva er den viktigste driveren bak verdioppgangen i Nscale?

– Det viktigste er veksten i selskapet og nye kontrakter med solide kunder. Dette viser hvilke verdier som kan skapes i partnerskap med selskaper som utfyller Aker i kompetanse og nettverk i et marked som vokser raskt, sier Eriksen.

Regnet mekanisk tilsvarer verdiøkningen 316 kroner pr. Aker-aksje, eller om lag 33 prosent oppside mot fredagens sluttkurs.

DNB Carnegie tror likevel ikke Aker-aksjen vil reflektere hele verdiøkningen. Meglerhuset mener transaksjonen kan øke rabatten markedet anvender på Akers verdijusterte egenkapital, og ser derfor en kursoppgang på om lag 15 prosent som mer realistisk.

VERDIHOPP: Kjell Inge Røkke nyter godt av kraftig kursoppgang for Aker. Nå er aksjene hans verdt 55 milliarder kroner. Foto: Eivind Yggeseth

Vil på børs

– Når kan man forvente at Nscale kommer på børs?

– Det er et spørsmål for styret i Nscale. Vårt syn er at Nscale på sikt vil egne seg for børsnotering, trolig i USA, og Aker er positiv til det, sier Eriksen.

Etter den nye kapitalrunden blir Nscale Akers nest største investering etter Aker BP. Med en implisitt bruttoverdi på om lag 33,5 milliarder kroner er Nscale-posten fortsatt et godt stykke bak Aker BP, som nå er verdt 41,5 milliarder kroner.

Øyvind Eriksen er positiv til fremtidsutsiktene for kunstig intelligens.

– Selv i urolige tider er innovasjonstakten høy, og etterspørselen etter kunstig intelligens øker uke for uke og måned for måned. Det driver behovet for regnekraft fra selskaper som Nscale. Den underliggende veksten i AI er den viktigste verdidriveren for selskapet over tid, sier han.