– Det er alltid moro at kundene setter pris på jobben man gjør. Det er ikke noen selvfølge å vinne, så jeg er kjempeglad for det. Det gir motivasjon til å stå opp og gjøre jobben som skal til, sier årets beste oljeanalytiker, Teodor Sveen-Nilsen i SB1 Markets.

Utsiktene til overproduksjon har vært det store temaet i oljemarkedet det siste halvannet året, og er det fortsatt denne høsten, drevet frem av en rekke produksjonsøkninger fra Opec og andre oljeproduserende land. 

(Se pallplasseringene nederst i saken.)

Sveen-Nilsen påpeker imidlertid at oljekartellet ikke har klart å øke like mye som varslet.

– Vi tror at 2026 blir et bedre år enn 2025, og at det er relativt grei sannsynlighet for en høyere gjennomsnittlig oljepris. Synet kan endre seg dersom det viser seg at Opec blir enda mer aggressive når det kommer til å få volumer tilbake i markedet – og at de klarer å gjennomføre det – men så langt har det vært stor forskjell på hva de har sagt, og hva de klarer å gjøre.

Vi erkjenner at det fortsatt er kjempemye olje i markedet og en overproduksjon som ikke er bærekraftig på sikt, men det er ikke lenger like klart at man skal være undervektet olje.

Teodor Sveen-Nilsen

Sveen-Nilsen bekrefter at oljeaksjene kan se billige ut på inntjeningsmultipler, målt mot historisk snitt. Det kan skyldes at estimatene er høye, men også den mer overgripende diskusjonen om hva som egentlig er rett verdsettelse for oljeselskaper fremover.

– Det begynner å bli en allmenn aksept hos investorer om at peak oil kommer en gang i vår levetid. Det er fortsatt usikkert om det vil skje om tre eller 20 år, men man er mer villig til å prise aksjene som om etterspørselen etter produktet ikke vil vokse i all evighet, sier han.

De siste månedene har Sveen-Nilsen imidlertid oppgradert mer enn han har nedgradert, og forteller at han er hakket mer positiv nå enn på tilsvarende tidspunkt i fjor, ettersom risk-reward ser bedre ut.

– Vi erkjenner at det fortsatt er kjempemye olje i markedet og en overproduksjon som ikke er bærekraftig på sikt, men det er ikke lenger like klart at man skal være undervektet olje. Ekstremt få institusjonelle investorer er overvektet olje – jeg tror nesten ikke det er noen – og om det snur skal det kjøpes en god del oljeaksjer.

Les om resten av vinnerne av Norges beste analytikere 2025 her.

2. plass: Helge André Martinsen i DNB Carnegie. Foto: Ole Berg-Rusten/NTB

3. plass: John Olaisen i ABG Sundal Collier. Foto: Iván Kverme