Da bygget sto ferdig i 1926, var tidens vinder i ferd med å snu. Etter at Storbritannia hadde gått i bresjen for global frihandel gjennom det foregående århundret, var proteksjonismen på fremmarsj. Da, som nå, med USA som pådriver. 

Noen år tidligere hadde amerikanske politikere banket gjennom landets til da største tollpakke noensinne, og over de kommende årene skulle dets største handelspartnere komme til å svare med samme mynt.

Se hvem som kåres til Norges beste analytiker i de ulike sektorene lengre ned i saken.

Et lite gufs fra en ikke altfor fjern fortid henger altså i luften idet vinnerne i årets utgave av Norges beste analytikere klemmer seg sammen til fotografering under tollvesenets historiske krone. 

For flere av de fremmøtte har Donald Trumps aggressive økonomiske politikk og grep for å svekke den multilaterale frihandelsordenen bydd på ikke så rent lite hodebry gjennom året som gikk – i en verden som virker stadig mer usikker og utrygg.

Gunstig cocktail

Samtidig er det også mye som er ulikt fra da til nå. Tollbygget i Schweigaards gate har gjennomgått omfattende rehabilitering og er i dag en moderne kontoreiendom med restaurant og kafé, som sto ferdig oppusset i fjor. 

Og der mellomkrigstidens handelsbarrierer forsterket og fordypet den globale depresjonen som rammet verden på 1930-tallet – noe som igjen utgjorde opptakten til en ny og ødeleggende verdenskrig – har vi fortsatt ikke fasit på hvordan det ender denne gangen.

Foreløpig ser faktisk en del av konsekvensene av dagens politiske stemningsskifte mindre dramatiske ut enn man kunne fryktet, i hvert fall sett gjennom en aksjeanalytikers briller.

– Vi har hatt en liten hypotese om at verden ikke har vært så ille som det vi leser om, og tror at vi kan grunngi med data at 2025 har blitt bedre enn 2024. Selskapene har gjort det bra nok, eller bedre enn forventet. Dette, sammenholdt med at det ikke har vært noen stor renteoppgang og kanskje litt lavere renter i den korte enden, er cocktailen som har ført til at aksjemarkedet har gjort det ganske skarpt, oppsummerer Bengt Jonassen i ABG Sundal Collier.

Se hvem som vinner i de ulike sektorene i analytikerkåringen her:

• Makro
• Strategi
• Bank og finans
• Eiendom
• Industri og materialer
• Oppdrett
• IT og telekom
• Fornybar
• Olje
• Konsum, medier helse og bioteknologi
• Kreditt
• Offshore
• Shipping
• Megler

Unik prestasjon

Tradisjon tro har Kapital bedt et stort antall av landets fremste investorer om å stemme frem årets beste analytikere i 14 kategorier. Det er gledelig å melde at det har kommet inn rekordmange stemmer. Og denne gangen har vinneren oppnådd noe helt unikt.

Ikke bare er nevnte Jonassen den analytikeren som får flest poeng sammenlagt i årets kåring og høster flest poeng på sitt fremste spesialfelt – han er også kåret til årets beste aksjestrateg , årets makroøkonom , beste eiendomsaksjeanalytiker og nummer én innen industri og materialer. 

Altså stikker han av med hele seks utmerkelser – etter det dagens Kapital-journalister kjenner til, noe som aldri før har skjedd. En uovertruffen prestasjon som sikrer Jonassen tittelen som den ubestridte vinneren av årets analytikerkåring.

Se oversikt over de 25 beste aksjeanalytikerne lengre ned i saken.

Beste meglerhus

I forkant av årets kåring har det ellers vært knyttet spenning til hvordan den tilsynelatende tilspissede konkurransen ville slå ut – spesielt sammenslåingen mellom DNB Markets og Carnegie, to i utgangspunktet markante aktører i norsk meglerbransje, som sammen kunne forventes å bli ekstremt sterke. Førstnevnte var allerede kåret til beste meglerhus flere år på rad og stakk i fjor av med over 22 prosent av stemmene.

– Fusjonen mellom DNB og Carnegie var en monsterstor sak i vår bransje. Det var veldig bra for DNB, veldig bra for Carnegie – en logisk sammenslåing som begge selskapene kommer supersterkt ut av, på godt og vondt, sier analysesjef John Olaisen i ABG Sundal Collier, som påpeker at de får en veldig sterk konkurrent, men samtidig én færre.

Fasit viser at DNB Carnegie styrker sin posisjon i sammendraget, sammenlignet med DNB Markets fjorårstall, og øker stemmeandelen til 26,8 prosent, analytikere og meglere sett under ett. Mastodonten i Bjørvika tar altså mer enn én av fire stemmer og kåres igjen til landets beste meglerhus. Nærmest følger ABG Sundal Collier, som med Bengt Jonassen som spydspiss noterer en fremgang på drøyt tre prosentpoeng. SB1 Markets sikrer tredjeplassen, men går noe tilbake og har Arctic Securities hakk i hæl.

Aksjesjef Thomas Breivik i DNB Carnegie er særdeles fornøyd med å ha sikret nok en seier i meglerhuskonkurransen – i det som har vært en innkjøringsperiode med mye nytt, både for ansatte og kunder.

– Det er veldig gledelig at kundene setter pris på den sammenslåtte enheten DNB Carnegie. Å få denne typen uavhengige kundetilbakemeldinger er noe vi setter stor pris på, sier Breivik.

Hopp på meglersiden

DNB Carnegie gjør det bedre enn DNB Markets både på analyse- og meglersiden, men det er først og fremst innen sistnevnte kategori at meglerhuset gjør et virkelig hopp i år. Breivik forteller at det har funnet sted en omlegging etter fusjonen, der deres meglere nå jobber mer i team.

– Det er noe det virker som om meglerne synes er gøy, og som kundene virker å sette pris på. Tidligere var det kanskje mer slik at én megler hadde én kunde – nå jobber flere meglere mot flere kunder sammen. Det har vært en positiv opplevelse for kundene, og vi opplever at meglerne synes det er en mer inspirerende måte å jobbe på, sier han.

Der DNB Carnegie tar flest poeng i årets meglerkåring, er det bredden de scorer best på. Enerne finner vi imidlertid annensteds:

Igjen er det Arctic som sikrer seg den gjeveste plasseringen ved Esten Løkkebakken – investorenes favorittmegler for annet år på rad. Runar Meland fra samme meglerhus er også inne blant topp tre, på delt andreplass sammen med Hans Øyvind Haukeli i ABG Sundal Collier.

Se oversikt over de 25 beste aksjeanalytikerne lengre ned i saken. 

Flest kategoriseiere

Når det gjelder flest kategorier vunnet, er det ABG Sundal Collier – der altså Bengt Jonassen alene tar seieren i fire, i tillegg til de to overordnede titlene – som er på topp. Meglerhuset i Vika er ellers representert ved Martin Kaland, som for annet år på rad stikker av med topplasseringen i oppdrettskategorien.

Målt etter flest unike vinnere tar SB1 Markets og DNB Carnegie delt førsteplass, begge med tre hver. For SB1 Markets er den fremste i vinnertrioen analysesjef Petter Kongslie, som igjen er landets beste IT- og telekomanalytiker og sikrer seg en solid annenplass i sammendraget. Han får følge av fornybarspesialist Thomas Dowling Næss , som tar den siste pallplassen sammenlagt basert på beste sektor, mens Teodor Sveen-Nilsen er nummer én i oljekategorien.

Hos DNB Carnegie er det mangeårig offshorevinner Martin Huseby Karlsen som gjør det skarpest i sammenlagtkonkurransen. Ole Martin Westgaard er tilbake på topp i samlekategorien konsum, medier, helse og biotek, mens Ole André Kjennerud tar tre strake i kredittklassen. Også på analysesiden viser DNB Carnegie sterk bredde, ved å ha ti navn innenfor topp 25-listen.

For øvrig er flere meglerhus representert blant årets kategorivinnere enn det som har vært tilfellet de foregående årene. Pareto Securities’ Eirik Haavaldsen sørger for skifte i toppen i shippingklassen , mens Thomas Svendsen i SEB tar over førsteplassen etter mangeårig vinner Håkon Astrup innen bank og finans.

Det er – igjen – ingen kvinner blant årets vinnere. Best plasserte kvinne i sammendraget er Helene Kvilhaug Brøndbo i DNB Carnegie. Hun tar en sterk nummer to-plassering i fornybarkategorien og er inne blant topp 25 sammenlagt. I de ulike kategoriene finner man ytterligere én kvinne på pallen: DNB Carnegies sjeføkonom Kjersti Haugland.

Høy konkurranse

Kanskje kan flere kvinnelige innslag også være en fremtidig suksessfaktor i det flere beskriver som et stadig mer konkurransepreget landskap.

– Jeg vil si at konkurransen er høy, og om noe kanskje tiltagende, sier Thomas Breivik i DNB Carnegie.

Fusjonen i selskapet der han er leder, er selvsagt én medvirkende faktor. Flere påpeker at den har bidratt til at det nå i større grad knives på tvers av de nordiske markedene – i forkant av fusjonen hadde DNB en meget sterk posisjon i Norge, mens Carnegie var store i Sverige. I etterkant varslet så Sparebank 1 Markets og Swedbank dannelsen av SB1 Markets, som også er en “nordisk investeringsbank”.

Analysesjef John Olaisen i ABG Sundal Collier, som allerede var posisjonert som et bredt nordisk meglerhus, ser helt klart økende satsing på tvers av landegrensene.

– Uten tvil. Sparebank 1s storsatsing i Sverige er en anerkjennelse av at man må være nordisk. Det de gjør, er å prøve å ta noe av tomrommet etter Carnegie, sier han.

– Nødt til å ta steget

Analysesjef Petter Kongslie i SB1 Markets beskriver konkurransesituasjonen som “knallhard”.

– Det har den alltid vært, men det er jo litt det som driver oss, sier han.

Han forklarer tanken bak opprettelsen av SB1 Markets som følgende:

– Sparebank 1 Markets har i utgangspunktet vært et rent norsk meglerhus, men hvis man titter fem-ti år frem i tid, har vi sett at vi har vært nødt til å ta steget og bli nordiske. 

Sparebankenes investeringsbank kastet seg derfor på da muligheten til å slå seg sammen med Swedbank Markets bød seg. Med på lasset fulgte litt over 30 ansatte, primært innen corporate finance. Kongslie har siden vært delaktig i å bygge opp en egen analyseavdeling i Stockholm.

– Det har selvfølgelig vært veldig mye jobb, men det er veldig gledelig at vi har fått 21 personer på plass. Det er to på corporate access og to på high yield research – resten er aksjeanalytikere. Så nå har vi et mer eller mindre fullverdig analyseteam i Stockholm, på lik linje med det vi har i Norge.

Planen er å utvide dekningsuniverset til omtrent 400 selskaper, noe som gir rundt 90 prosent dekningsgrad i Norden. Når dette er på plass, er håpet og ambisjonen å kunne tilby et bedre og bredere produkt til investorkundene, samt bedre plasseringsevne til potensielle utstedere.

– Veldig tøft

Kongslie ser positivt på fusjonering i bransjen generelt, inkludert opprettelsen av DNB Carnegie.

– Vår satsing i Sverige har ingenting med det å gjøre, men det er jo litt positivt i den forstand at det da kanskje også er plass til en aktør som oss i Norden. Og så må man jo bare anerkjenne at DNB Carnegie har blitt en sterkere konkurrent enn det man har hatt før, sier han.

Og der DNB Carnegie nå er en real storfisk i nordisk sammenheng, er det også slik at det finnes enda glupskere rugger i havet.

– Det er ikke bare nordiske, men også internasjonale aktører som ønsker å ta en posisjon på den nordiske arenaen. Så jeg vil si at konkurransen er hard og ikke blir noe mindre. Markedet er veldig tøft om dagen. Det er mye transaksjoner, børsnoteringer og volumet på børsene er tilbake på høye nivåer. Det tiltrekker seg flinke mennesker og fører til at også de amerikanske og britiske investeringsbankene har lyst til å ta sterke posisjoner, sier Thomas Breivik.

Se hvem som vinner i de ulike sektorene i analytikerkåringen her:

• Makro
• Strategi
• Bank og finans
• Eiendom
• Industri og materialer
• Oppdrett
• IT og telekom
• Fornybar
• Olje
• Konsum, medier helse og bioteknologi
• Kreditt
• Offshore
• Shipping
• Megler