– Det er fortsatt en aktivitet i markedet vi aldri har sett maken til, med betydelig økning i kapitalen på investorsiden og kraftig vekst i emisjonsvolumene, sier Ole André Kjennerud i DNB Carnegie.

Kredittstrategen, som vinner for tredje år på rad, fortalte i fjor at utsikter til høyere avkastning hadde gjort at flere fikk øynene opp for renter som investeringsklasse, og denne trenden har fortsatt. Spesielt i  Norden har rentemarkedet vokst kraftig, med flere utstedere som betaler en premie for å hente penger.  

– Den høye avkastningen vi har hatt i Norden har gjort at internasjonale forvaltere søker seg til nordiske obligasjoner i jakten på avkastning. Da blir vi i bedre i stand til å plassere store obligasjoner, som igjen tiltrekker seg enda flere internasjonale investorer, sier Kjennerud.

(Se pallplasseringene nederst i saken.)

DNB Carnegie har kunnet gjøre store dealer spesielt på områder som olje og offshore. Kjennerud trekker frem at vi i Norge har et relativt enkelt system med høy transparens og lavere kostnader. Dette forsvarer at det betales et noe høyere kredittpåslag, som reflekterer noe lavere likviditet i Norden.

– For investorene er dette en gavepakke – de får kredittpremier som er høyere enn det man kan forklare ut fra underliggende kredittrisiko. Og med underliggende vekst i markedet får de en diversifiseringsmulighet som gjennom syklusen vil redusere kredittapet.

For investorene er dette en gavepakke.

Les også

Dette er Norges råeste aksjeanalytikere

Hvem skal du lytte til når markedet svinger? Talen er klar fra landets største og mest innflytelsesrike investorer, med over 1.400 milliarder under forvaltning. Her er vinnerne av årets store analytikerkåring.

Den positive utviklingen er ikke ventet å stoppe med det første. Tilsynelatende ligger det ikke an til noen markant rentenedgang globalt, og de mange suksessfulle plasseringene gir en nettverkseffekt.

Så er det samtidig usikkerhet knyttet til de lange statsrentene, hvor mye handler om den amerikanske sentralbanken, presset den utsettes for av Donald Trump og i kjølvannet av dette, tilliten til amerikanske rentepapirer og dollaren.

– Hvis man begynner se at en risikopremie bakes inn i rentemarkedet i USA, får man ikke nødvendigvis den positive effekten i lange renter man pleier å få når sentimentet surner. Da skal man ikke ta så mye av den risikoen, sier Kjennerud. 

I så tilfelle mener han at flytende obligasjoner med høy løpende kupongrente er mer attraktive som nedsidebeskyttelse.

– En kredittinvestor ville normalt tenkt at langrenteeksponering er hedgen mot at ting går galt, men i dag er egentlig den kupongrenten førstelinjeforsvaret, sier han.

Les om resten av vinnerne av Norges beste analytikere 2025 her.

2. plass: Alexander Jost i Arctic Securities. Foto: Sebastian S. Bjerkvik

3. plass: Øyvind Hagen i Arctic Securities. Foto: Arctic Securities