– Selv om det herjer usikkerhet rundt de globale makroutsiktene og effekten av handelskrigen mellom USA og Kina, forventer vi at forholdet mellom tilbud og etterspørsel vil bedre seg for de fleste commodity shipping segmentene i 2020, sier ABG Sundal Collier-analytiker Lukas Daul.

Daul peker i tillegg på at implementeringen av IMO 2020 kan bidra til en noe strammere markedsbalanse.

– Vi venter at tiltak for å etterleve de nye drivstoffkravene, i hvert fall midlertidig, vil gå utover effektiviteten til den globale flåten, sier Daul.

Færre kontraheringer

Innenfor de segmentene der flere aktører velger å gå for scrubbere,  er en del skip allerede i tørrdokk, og flere er ventet å tilbringe tid ved verftene det kommende året. Flere selskaper har allerede meldt om at dette tar litt lengre tid enn planlagt, noe som reduserer antall tilgjengelige skip i markedet.

En annen faktor han mener hjelper på er at rederne den seneste tiden er blitt mer tilbakeholdne med å kontrahere nybygg.

– Et godt fraktmarked fører vanligvis til en kontraheringsbølge som til slutt tar knekken på syklusen. Med usikkerhet rundt fremtidige regulatorirske endringer er man muligens mer varsom med å gjøre store investeringer i skip som skal ha levetid på over 20 år, gitt at man kan risikere at disse ikke oppfyller kravene som stilles om ti år, sier Daul.

Størst tro på tank

– Vi venter at de aller fleste rederiene skal komme seg opp på et inntjeningsnivå hvor man genererer avkastning til egenkapitalen, sier Daul, og legger til at tank er det segmentet han er mest positiv til.

– Dette er først og fremst drevet av vekst i amerikansk eksport hvor infrastrukturen for å få skiferolje til kysten begynner å falle på plass. Dette forventer vi bidrar til et strammere marked når nybyggleveranser avtar, sier han. 

Oppgang i ratene forventes å løfte skipsverdiene, samt verdijustert egenkapital i tankrederiene. I tillegg vil selskapene generere betydelig fri kontantstrøm, som de kan distribuere tilbake til aksjonærer.

Blant shippingaksjene på Oslo Børs fremhever Daul Hunter og Frontline som to gode kjøpskandidater, med kursmål på henholdsvis 5,5 kroner og 100 kroner. På New York-børsen anbefaler han DHT, med et kursmål på 9 dollar.

Les også

Spår dobling av Frontline-verdier

– Jeg har ingen problemer med å regne hjem en verdijustert egenkapital i Frontline på 150 kroner ett år frem i tid, sier Kepler Cheuvreux-analytiker Petter Haugen. I går ble aksjen omsatt på nivåer på rundt 80 kroner.

Blant favorittene er også Klaveness Combination Carriers hvor meglerhuset har et kursmål på 60 kroner. 

– Det er fordi selskapet har spesielle skip som kombinerer frakt av tørr og våt last, noe som bidrar til høyere inntjening i forhold til de underliggende markedene, sier Daul.

Selv om tørrbulkmarkedet er fullstendig avhengig av utviklingen i Kina, vil et strammere produktmarked bidra godt til inntjeningen til Klaveness Combination Carriers. 

– Med økende fokus på påvirkning av klima og miljø hos investorene og potensialet for innføring av karbonprising for å imøtekomme IMOs langsiktige mål om å redusere globale CO2 utslipp, skiller KCC seg frem med sin lavere utslipp per tonnmil, sier Daul. 

Skeptisk til bilskip

Bilrederiet Wallenius Wilhelmsen derimot, er at av få rederier ABG Sundal Collier for tiden har salgsanbefaling på.

– Bilfrakt styrer vi fortsatt unna, både gitt de trendene vi ser i den globale økonomien som påvirker eksportveksten for biler og at estimatene ikke reflektere lavere vekstforventninger, sier Daul.