Den franske nasjonalforsamlingen vedtok i juli å innføre skatt på digitale tjenester fra internasjonale IT-giganter som Facebook og Google.
I regnskapsrapporten for tredje kvartal skriver Adevinta imidlertid at konsernet mest sannsynlig ikke blir rammet av skatteregimet siden inntektene samlet er under 750 millioner euro.
– Effekten av den digitale inntektsskatten i Frankrike er fortsatt usikker og vi ser en risiko for dobbeltbeskatning. Selskapet har imidlertid ikke gjort avsetninger i regnskapet enda, sier Danske Bank-analytiker Erik Ehrenpohl Sand.
Sterke tall
Kvartalstallene til Adevinta ble godt tatt i mot av investorene og torsdag ettermiddag sto B-aksjen i 100,2 kroner, etter en oppgang på 7,97 prosent.
I tredje kvartal omsatte Schibsteds utskilte rubrikkselskap Adevinta for 165,4 millioner euro, opp fra 144,4 millioner euro i fjor. Driftsresultatet kom inn på 41 millioner euro, sammenlignet med 31,6 millioner euro i tilsvarende periode i fjor.
Adevinta
| (Mill. euro) | 3.kv./19 | 3.kv./18 |
| Driftsinntekter | 165,4 | 144,4 |
| Driftsresultat | 41,0 | 31,6 |
| Resultat før skatt | 38,4 | 28,9 |
| Resultat etter skatt | 22,2 | 14,3 |
– Kvartalstallene til Adevinta er sterke med en inntektsvekst på 15 prosent og et driftsresultat som kom inn 10 prosent høyere enn konsensus. Vi er imponert over utviklingen i Frankrike, hvor både veksten og marginen er opp, sier Ehrenpohl Sand.
Danske Bank, som har en salgsanbefaling på Adevinta med kursmål 86 kroner.
Svakt annonsemarked
Vertikalene jobb, bolig og bil vokste med 16 prosent i tredje kvartal, mens det var tøffere forhold i annonsemarkedet, som bare vokste med 2,5 prosent.
– Annonsemarkedet fortsetter å være svakt, noe som påvirker veksten til Adevinta, sier Danske Bank-analytikeren.
Selskapet trekker selv frem at målet fortsatt er en årlig omsetningsvekst på 15 til 20 prosent på mellomlang til lang sikt. Ifølge kvartalsrapporten fortsetter rubrikkselskapet å se vekstpotensial i alle segmenter.
– Adevinta fortsetter å levere over gjennomsnittet på vekst i forhold til våre konkurrenter, sier konsernsjef Rolv Erik Ryssdal i en melding.
Virksomhetene i Frankrike, Spania og Brasil ventes å være hoveddriverne for vekst fremover. Adevinta opplyser også at det er i rute med å redusere EBITDA-investeringsfasetapene til under 10 millioner euro, mot et tap på 43 millioner euro i 2018.
Prises høyt
Blant analytikerne er det stor uenighet om prisingen av rubrikkselskapet. Ifølge konsensusestimater innhentet av Bloomberg prises Adevinta nå til 68 ganger forventet inntjening i 2019 og 33 ganger EV/EBITDA.
Arctic Securities-analytiker Henriette Trondsen har tidligere uttalt at Adevinta burde handles med en oppkjøpspremie, mens Danske Bank-analytiker Martin Stenshall mente tidligere i høst at selskapet ikke er en oppkjøpskandidat.
«I dag handles Adevinta til 37,4 ganger EV/EBITDA basert på 2019 estimater. Legger man til en budpremie på 30 prosent, vil det gi en multippel på rundt 48. Adevinta er ingen oppkjøpskandidat og burde ikke handles med en oppkjøpspremie», uttalte han.
