Både før, men ikke minst etter kriseemisjonen på 3 milliarder kroner i våres, har det britiske analysehuset Bernstein slaktet Norwegian, og operert med et kursmål på 10 kroner. 

Men etter at Norwegians europeiske konkurrenter i likhet med Norwegian har lagt frem solide tall i tredje kvartal,  hvor nesten samtlige varsler at kapasiteten vil trekkes ned i 2020, skrur de opp forventningene.

– Vi vet at høy vekst vanner ut avkastningen, og lav vekst hjelper flyselskapene med å øke omsetningen, sier analytiker Daniel Röeska i Bernstein til Finansavisen, og legger til:

– Med dataene vi har samlet inn fra de europeiske flyselskapene, og deres egne kommentarer, er vi tryggere på at vi vil se en betydelig forbedring av inntektene for europeiske flyselskaper, sier han.

Bernstein justerer opp kursmålet med 400 prosent, som er satt på 40 kroner.

Les også

Beholder gevinstene på flysalg

Kinesiske China Construction Bank løfter ut 27 Airbus-maskiner i et etterlengtet flåtesamarbeid med Norwegian. Og når Norwegian selger fly til leasingselskapet beholder det gevinsten selv.

Mindre vekst, flere konkurser

For kapasitetsveksten flater ut i europeiske luftfart, og skal ifølge selskapene selv falle videre neste år. At Thomas Cook har gått konkurs bidrar til at noe kapasitet, spesielt fra Storbritannia, automatisk faller bort. 

Men det har i tillegg vært flere konkurser, noe flyselskaper har nytt godt av. Det fransk-algeriske flyselskapet Aigle Azur kollapset etter sommeren, det samme med XL Airways. Dette har blant annet redusert kapasiteten i Paris, som igjen kan gi økte marginer. Samtidig er presset på London-flyplasser etter sigende mindre.

KJØP: Analytiker Kenneth Sivertsen i Pareto Securities. Foto: Iván Kverme

Solgt enda et fly

Norwegian fortalte under sin kvartalspresentasjon for en drøy uke siden at kapasiteten i 2020 vil reduseres, og at fokus vil være å skape lønnsomhet. Fungerende konsernsjef Geir Karlsen leverte et overskudd på over 1,6 milliarder, et resultat som er det beste i flyselskapets historie. 

Les også

Norwegians beste kvartal noensinne

– Dette er det beste kvartalet for selskapet noensinne, iallefall til nå, sier konsernsjef Geir Karlsen i Norwegian.

Selskapet har nå også omsider fått på plass kineserne i et joint venture, og børsmeldte faktisk også salget av en Boeing 737NG-maskin fredag morgen. Gevinsten utgjør hele 15 millioner dollar etter nedbetaling av gjeld, i tillegg til at egenkapitalen styrkes. Og det kan være godt, nå som den «kalde fine tida» er rett rundt hjørnet.

SELG: Petter Nystrøm, analytiker ABG Sundal Collier. Foto: ABG Sundal Collier

Kursmål mellom 30 og 60 kr

Bernstein klinet til og oppjusterte kursmålet rett og slett fordi kapasiteten faller, og tror sannsynligheten er stor for at det kan skapes lønnsomhet. Kenneth Sivertsen i Pareto Securities opprettholder kursmålet på 60 kroner, og mener samtidig at aksjen har et enda høyere potensial. 

Hans-Erik Jacobsen i Nordea satt full fyr i SAS-aksjen på onsdag, med Norwegians kapasitetsreduksjon som hovedgrunn. Jacobsen har også satt sitt kursmål i Norwegian på 60 kroner.

Les også

SAS-aksjen til himmels

Nordea skrur opp forventningene til SAS etter Norwegians kvartalsrapport. Aksjen steg hele 10,2 prosent.

Men det er også to meglerhus som ikke føler seg trygge på at Norwegian vil unngå en emisjon etter vinteren. Både Andrew Lobbenberg i HSBC og Petter Nystrøm i ABG Sundal Collier ser derfor Norwegian-aksjen i 30 kroner.

NØYTRAL: Analysesjef Lars-Daniel Westby i SpareBank 1 Markets. Foto: Fotograf Ørnelund AS

Svarene kommer

Norwegian-analytikerne har hatt en stri tørn med å justere regnearkene fordi man har manglet svar på mange spørsmål. Kan det komme en ny emisjon? Kommer joint venture i mål? Og ikke minst, klarer selskapet å justere kostnadsbildet og faktisk skape lønnsomhet? 

Dette er nå i det store og hele besvart, og av de 11 analytikerne som oppdaterte estimatene etter kvartalsrapporten til Norwegian, er det fremdeles litt forskjellige tolkninger. Bortsett fra lønnsomheten, der kan det naturligvis bli utfordringer, selv om kostnadene kuttes med milliarder av kroner.

Les også

Norwegians styreleder: – En god start

Styreleder Niels Smedegaard har på kort tid tatt drastiske grep, noe som vises i kvartalsrapporten. – Som jeg sier, vi er nødt til å tjene mer penger i Norwegian, sier han.