Norway Royal Salmon (NRS) fikk ingen god mottagelse på Oslo Børs da selskapet la frem tredjekvartalstall tirsdag. Sjømatanalytiker Carl-Emil Kjølås Johannessen i Pareto Securities ser to grunner til at NRS-aksjen på det meste falt 4,5 prosent før lunsj.
– Miksen av guiding rundt høyere kostnader og lavere volumer er hovedgrunnene til at aksjen faller, sier Kjølås Johannessen til Finansavisen.
– Den totale volumguidingen for 2019 og 2020 var lavere enn vi trodde.
Guider lavere volum for 2019
I tredje kvartal slaktet NRS 7.513 tonn, som er over 200 prosent høyere enn i tredje kvartal i fjor.
Likevel guider selskapet at volumet blir 4.000 tonn lavere enn de 35.000 tonnene de tidligere guidet for helåret 2019.
Den totale volumguidingen for 2019 og 2020 var lavere enn vi troddeCarl-Emil Kjølås Johannessen
– Bakgrunnen er at vi ikke hadde den veksten vi ønsker i vår nordligste region. Det er også viktig for oss å utnytte konsesjonen til å vokse. Vi skal fortsette veksten, sier konsernsjef Charles Høstlund i NRS til Finansavisen.
Norway Royal Salmon
Oppdretteren har nylig solgt problembarnet Region Sør, som vil være ute av selskapet fra 1. desember.
– Vi får dermed heller ikke full uttelling fra Region Sør i slaktevolumet for 2019, sier konsernsjefen.
Høstlund vil ikke si noe om hvor mye høyere kostnader selskapet ser for seg i fjerde kvartal, kun at kostnadene blir høyere enn det oppdretteren ventet tidligere. Pareto-analytikeren er overrasket over at kostnadene vokser i Region Nord hvor det er få utfordringer.
– At selskapet guider høyere kostnader for Region Nord i fjerde kvartal var også svakere enn vi ventet, sier analytikeren.
Ny vekst i 2020
Norway Royal Salmon
| (Mill. kr) | 3. kv. 2019 | 3. kv. 2018 |
| Driftsinntekter | 1.398 | 879 |
| Operasjonelt driftsresultat* | 131 | 34 |
| Resultat etter skatt | −24 | 152 |
| EBIT pr. kilo | 17,97 | 22,1 |
| Slaktevolum** | 7.513 | 2.478 |
* Oppdrettsbransjen velger selv å fremheve inntjening før biomassejusteringer. I henhold til IFRS må verdien på fisken skrives opp og ned i takt med svingende laksepriser, men dette har ingen kontantstrømeffekt.
** I tonn.
Til tross for lavere volum i 2019 guider NRS et hopp til 37.000 tonn i 2020. Pareto-analytikeren tror volumhoppet i 2020 er realistisk.
Vi går fra 3.400 tonn på Island i 2019, til hele 9.000 tonn neste årCharles Høstlund, Norway Royal Salmon
– NRS har lenge hatt uutnyttet kapasitet, og vi venter at volumet skal opp. NRS har muligheten til å få volumet opp til 37.000 tonn i 2020.
– Det handler om å levere på det operasjonelle, og da er det gjennomførbart, sier analytikeren.
NRS' satsing på Arctic Fish på Island skal bidra til solid volumvekst for oppdretteren, ifølge konsernsjefen.
– Vi går fra 3.400 tonn på Island i 2019, til hele 9.000 tonn neste år, sier Høstlund.
Et år frem i tid venter NRS også økte volumer fra Arctic Offshore, som er selskapets satsing på nye oppdrettsområder med nedsenkbare laksemerder til havs. Offshoreanlegget er under bygging.
– Vi vil sette merdene i sjøen neste år og ta i bruk nye områder. Det vil være et vekstcase for oss, sier laksetoppen.
Svak dag for lakseaksjer
NRS-aksjen var ikke den eneste lakseaksjen som falt tirsdag. Samtlige av oppdretterne hadde en rød dag på Oslo Børs, hvor NRS ledet an med det største fallet, tett fulgt av Grieg Seafood og laksekjempen SalMar.
– Hele sektoren faller, og det er generelt en litt svak dag for lakseaksjer, sier Kjølås Johannessen.
Pareto Securities har en kjøpsanbefaling på NRS-aksjen til kurs 240 kroner. Aksjen tok seg noe opp utover ettermiddagen og var klokken 15.00 ned 2,3 prosent til 222,6 kroner.
