– Dette er en del av en helhetlig plan, og så håper vi på sikt at det er en god investering, sier konsernsjef Mons Aase i DOF.
Austevoll-rederiet DOF har inngått en avtale med det amerikanske private equity-selskapet First Reserve om å kjøpe deres 35 prosent eierandel i DOF Subsea.
Dermed kommer First Reserve-fondene seg endelig ut og DOF blir eneeier i DOF Subsea, som er presset økonomisk og står foran en omfattende refinansiering.
– Vil dette gjøre refinansieringen lettere?
– Dette er en brikke i det hele. Det er klart at ting er lettere når det er 100 prosent eid, sier Aase.
Nyheten om aksjekjøpet sendte DOF-aksjen opp 5 prosent på Oslo Børs tirsdag ettermiddag. Aksjen har imidlertid falt 57 prosent i år, og selskapet «verdsettes» til kun 415 millioner kroner.
Prises til 57 millioner
Prisen på de 55 millioner aksjene er avtalt til 20 millioner kroner, noe som verdsetter egenkapitalen i DOF Subsea til skarve 57 millioner kroner.
Det står i sterk kontrast til selskapets verdi da First Reserve kom inn på eiersiden i 2008. Da ble egenkapitalen priset til 4,3 milliarder kroner, og siden den gang har også selskapet hatt flere år med store overskudd og eierne har spyttet inn milliardbeløp.
Så milliardverdier i 2017
Det har lenge vært kjent at First Reserve har hatt et ønske om å trekke seg ut av DOF Subsea.
I mars 2017 forsøkte eierne å børsnotere selskapet og hente 1,1 milliarder kroner, der First Reserve skulle selge sin eierandel mens DOF ville opprettholde sin ved å skyte inn penger.
ABG Sundal Collier, som skulle være en av tilretteleggerne av børsnoteringen, priset da DOF Subsea til mellom 3,6 og 5,8 milliarder kroner etter emisjonen. Pareto Securities, som også var tilrettelegger, opererte med et intervall på 3,5–7,6 milliarder, der summen-av-delene-verdsettelsen ble anslått til rundt 6,3 milliarder. Arctic Securities opererte på sin side med en «fair value» på 3,9 milliarder kroner.
DOF Subsea
Droppet børs
Bare tre måneder senere droppet imidlertid selskapet planene om børsnotering som følge av et vanskelig aksjemarked.
I november 2017 fikk DOF Subsea fylt på med tiltrengt kapital etter at det ble hentet 500 millioner kroner i morselskapet DOF og det meste ble skutt inn i førstnevnte.
Med dette økte DOF sin eierandel i DOF Subsea til 65 prosent, mens First Reserve-fondene ble vannet ut til 35 prosent. Samtidig kjøpte eierne tilbake obligasjoner for 100 millioner kroner i DOF Subsea.
Gjeldsforhandlinger
DOF Subsea har en bruttogjeld på nærmere 14 milliarder kroner.
I mai i år fikk selskapet plutselig problemer med å refinansiere et banklån. Mens store låneforfall normalt hadde blitt rullert videre av bankene, varslet noen av dem denne gangen at de ville trekke seg ut av offshore og at lånet måtte innfris.
Dermed bar det rett i gjeldsforhandlinger.
I juni fikk DOF et lite pusterom ved at selskapet fikk utsatt forfall på et lån til utgangen av november.
I mellomtiden ser det ut til at flere har ønsket å kaste kortene. En av hovedaksjonærene, Frederik Wilhelm Mohn, trakk seg ut av styrene i både DOF og DOF Subsea, samtidig som representantene for First Reserve trakk seg fra styret i DOF Subsea.
I forrige måned ble det samtidig kjent at hovedeier Helge Møgster står klar med å skyte inn 200 millioner kroner i egenkapital som en del av restruktureringen i DOF Subsea, mens Mohn foreløpig ikke har tilkjennegitt om han er med.
Konsernsjefen ønsker ikke å si noe om interessen for å være med i emisjonen, om bankene vil slette gjeld eller om den videre planen for DOF Subsea.
– Jeg kan ikke si mer enn det som fremkommer i børsmeldingene, sier Aase, som håper det ikke tar «altfor lang tid» før de har en refinansieringsavtale på plass.
