– Gjennomgående er det lavere aktivitet på kryss og tvers i Europa, men Norden gjør det mye bedre enn Europa forøvrig. Vi kommer fra høye nivåer i 2016–2018, og det er færre kjempestore transaksjoner i år. Men dette er ikke hele svaret, sier adm. direktør i Pangea Property Partners, Bård Bjølgerud.
Fredag inntar han talerstolen i en fullsatt sal på Grand Hotel i Oslo når den femte utgaven av Hegnar Medias eiendomskonferanse starter.
Kraftig nedgang
Man hører til stadighet at det er en flom av kapital som leter etter eiendomsinvesteringer, men i første halvår i år har transaksjonsvolumet i Europa vært kraftig ned i forhold til fjoråret.
– Blant annet har transaksjonsvolumet innenfor segmentet handel falt kraftig, sier han.
Transaksjonsvolum 1. halvår (mrd. euro) |
| Land | Volum | Endring |
| Tyskland | 24,6 | −17 % |
| Storbritannia | 23,4 | −31 % |
| Frankrike | 14,1 | −11 % |
| Nederland | 8,8 | −22 % |
| Sverige | 8,3 | 11 % |
| Spania | 7,4 | 39 % |
| Norge | 4 | −4 % |
| Danmark | 3,7 | −10 % |
| Finland | 3,6 | −37 % |
| Østerrike | 1,8 | −11 % |
| Samlet i Norden | 20 | −11 % |
| Samlet i Europa | 116 | −15 % |
Oversikten inneholder transaksjoner over 5 millioner euro.
Kilde: Pangea Research i de nordiske landene og RCA i resten av Europa.
I tillegg kan nevnes at vekst i tysk økonomi nærmer seg null, hvilket gir lavere attraksjon blant investorer.
– Ut over dette, i Tyskland, er det skapt usikkerhet gjennom en del nasjonale politiske forhold, spesielt potensielt strengere leieregulering på utleieleiligheter, som er en kjempesektor, sier Bjølgerud.
Brexit tynger
I Storbritannia knuger naturligvis Brexit-uroen, men her har det blant annet vært en rekke store konkurser innen handelsnæringen.
– I Frankrike er det litt av det samme. Det er færre kjempestore dealer, men også her betydelig negativ handelsfokus, sier han.
Sterkt svensk marked
Det svenske markedet er derimot usedvanlig sterkt, ifølge Bjølgerud.
– Aktiviteten har gått totalt motsatt vei av mange andre land, og det skyldes delvis et svakt år i 2018, men i tillegg koker det i markedet. Børsselskaper, lokale investorer, institusjonelle aktører og internasjonale PE-selskaper er alle sammen veldig aktive. Alle de børsnoterte selskapene, og dem er det svært mange av, har tydelige vekststrategier. I tillegg er det generelt høy internasjonal kunnskap om Sverige. Investorene i dette markedet ser på alle segmenter og vurderer mange muligheter over hele det svenske riket. Slett ikke alle må kjøpe i Stockholm.
Det koker i markedetBård Bjølgerud om Sverige
Litt under i Norge
Det norske markedet var 4 prosent under fjorårsnivået ved inngangen til juli.
– 2019 ligger nå an til å bli som 2018, altså drøyt 90 milliarder kroner i transaksjonsvolum. Imidlertid mangler vi i år noen av de virkelig store transaksjonene, som vi ser det «hagler» av i Sverige, sier Bjølgerud.
Internasjonale aktører står for 18 prosent av kjøpene i Norge i år og for 17 prosent av salgene.
Det finske markedet er preget av at det i 2017 og 2018 kom to gigantomsetninger. Det amerikanske fondet Blackstone kjøpte opp det børsnoterte kontor- og handelseiendomsselskapet Sponda for 37 milliarder norske kroner i 2017. I slutten av august kjøpte Kildare European Partners opp det børsnoterte eiendomsselskapet Technopolis for 15 milliarder.
– At det har falt i Finland er som ventet, sier Bjølgerud.
Mye usikkerhet for 2020
Når Bjølgerud pusser glasskulen for å spå om 2020, ser han for seg en Brexit-avklaring, fortsatt god kapitaltilgang, lave renter i starten av året, samt muligens og gradvis økt tiltro til vekst i verdensøkonomien. Risikoen er at dette kan drive rentenivået opp.
– Transaksjonsvolumene 12 til 18 måneder frem er «anybody's guess». Når vi snakker med de største investorene globalt og lokalt, så drives de av hvilke muligheter som finnes, samt noen hovedtrender og temaer. Hvilket land de investerer i, avhenger helt av hva som dukker opp. Vi ser at flere enn for noen år siden går inn i utviklingsprosjekter. Det er høyere risiko, det tar mer tid, men de får da mer av verdikjeden, sier han.
