Selv om vi akkurat er ferdig med en turbulent rapporteringssesong i laksesektoren, synes analytiker Tore Tønseth i SpareBank 1 Markets fortsatt at sjømataksjer hører hjemme i enhver aksjeportefølje.
– Alle bør eie noen sjømataksjer. Sektoren surfer på en bølge av ESG (Environmental, Social and Governance, red. anm.), god inntjeningsvekst og defensive egenskaper i urolige markeder, sier Tønseth.
Anbefalinger
Kjøp:
SalMar
Lerøy Seafood
Norway Royal Salmon
Hold:
Grieg Seafood
Mowi
Bakkafrost
– 2020 blir et sterkt år
Etter en periode med betydelig volumpress og lave priser i sektoren, mener SpareBank 1-analytikeren vi vil gå inn i neste år med en all-time high tterspørsel.
– 2020 blir et svært sterkt år for sjømatsektoren. Valutasituasjonen er også fordelaktig, og vi tror det er først nå konsumentene i EU begynner å få full nytte av de lave lakseprisene i euro.
Sektoren surfer på en bølge av ESG, god inntjeningsvekst og defensive egenskaper i urolige markederTore Tønseth, SpareBank 1 Markets
– Laks blir i større grad satt på kampanjer i EU og konsumet øker, sier han.
I to år har global vekst i laksesektoren ligget rundt 7 prosent, som Tønseth mener har vært i overkant mye for markedet. Tilbudssiden vil sannsynligvis strammes til neste år.
– Prisene har holdt seg i norske kroner, men i euro og dollar har det vært en tilbakegang. Vi tror global tilbudsvekst neste år kun vil ligge rundt 4 prosent, hvor Chile er den store jokeren.
Etter algeoppblomstringen i 2016 har Chile levert 15–20 prosents volumvekst i både 2017 og 2018.
– Men vi ser nå at veksten stopper opp. De biologiske utfordringene kan også bli store fremover, med svært høye lusenivåer og økende resistensproblematikk.
– Chile kan lett falle betydelig i volum hvis ting utvikler seg i feil retning denne sommeren, sier analytikeren.
SalMar er favoritt
Blant lakseaksjene har SpareBank 1 Markets blandede anbefalinger etter resultatsesongen. Favorittene er SalMar, Lerøy Seafood og Norway Royal Salmon (NRS).
Trafikklysauksjonen vil gi SalMar økte volumer neste årTore Tønseth, SpareBank 1 Markets
– De tre oppdretterne fremstår som attraktive, delvis etter store fall i aksjekursene den siste tiden.
Aksjer som defineres som kjøpsanbefalinger har mer enn 10 prosent opp til SpareBank 1 Markets' kursmål.
– SalMar ble tidligere i høst nedgradert til nøytral etter sterk kursoppgang, men falt godt under «10-prosenten» og ble en attraktiv kjøpsanbefaling igjen, sier Tønseth.
Han tror SalMar-aksjen vil gjøre det godt i trafikklysauksjonen i desember, når regjeringen auksjonerer ut laksetillatelser.
– Det vil gi SalMar økte volumer neste år.
Kjøp Lerøy og NRS
Tønseth trekker frem Lerøy Seafood som attraktiv etter at aksjen har fått hard medfart på Oslo Børs.
– Lerøy-aksjen ble skikkelig mørbanket. Kursen holdes nær papirverdiene i konsesjonene.
Selv om aksjen fortsatt har en oppside på over 10 prosent, ifølge SpareBank 1 Markets, ser Tønseth et mulig skjær i sjøen.
– Eneste minus er at vi tror de taper i trafikklysauksjonen i desember.
Tønseth tror derimot Norway Royal Salmon (NRS) blir en vinner i trafikklysauksjonen, på linje med SalMar.
– I tillegg har NRS et generelt sterkt underliggende vekstpotensial gjennom produksjonen på Island og offshore farming, legger han til.
Overprisede aksjer
Tønseth har fortsatt stor tro på Grieg Seafood, men for tiden mener han aksjen har tatt ut mye potensial.
– Etter svært sterk kursutvikling begynner aksjen å ligne mer på en nøytralanbefaling i det korte bildet. Men på lengre sikt ser vi fortsatt et stort potensial i Grieg.
Bakkafrost og Mowi, derimot:
– Vi synes fortsatt Bakkafrost er overpriset og Mowi er en nøytralkandidat.
– Mowi har vært sterk i høst, mens estimatene har gått andre veien. Nå er det et stort avvik mellom kursutviklingen og estimatene som gjør at vi har en nøytralanbefaling.
