I forrige uke sluttet Arne Fredlys tankrederi, Hunter, en VLCC på en timecharterrate på 113.000 dollar dagen for en periode på 45 dager. Etter at den slutningen ble gjort har inntjeningen i VLCC-markedet falt kraftig, og spotratene er nå nede i rundt 70.000 dollar dagen. Senioranalytiker Ole-Rikard Hammer i Arctic Securities mener likevel at det ikke er noen dramatikk i dette ratefallet.

– Ja, det er riktig at tankratene har falt tilbake fra svært høye nivåer den seneste uken. Det er ingen enkeltstående forhold som har utløst dette, og det handler nok mer om mikro enn makro. De ratenivåene vi ser nå, innebærer fortsatt superprofitt for rederne, men det kreves at det er en kontinuerlig strøm av nye laster i markedet for å holde trykket oppe, sier han.

God markedsbalanse

Så fort lastetilgangen stopper opp blir det ifølge Hammer det hele et forhandlingsspørsmål, og en reder som avventer for å få en høyere rate risikerer å miste forretningen til en konkurrent.

– Vi opplever tankmarkedet som godt balansert for tiden, og det innebærer at det oppstår naturlige pauser i lastetilgang. Det er ingen dramatikk i dette så langt.

Tradisjonelt så topper tankmarkedet ut rett før årsskiftet. Slutten av november og begynnelsen av desember er den siste muligheten raffineriene har til å skaffe seg råolje som kan bidra til å utligne et eventuelt hopp i oljeforbruket i løpet av vinteren.

– Dette på grunn av seilingstider og øvrig logistikk. Normalt sett når altså ikke markedet de samme høydene etter jul, sier Hammer.

X-faktoren

Det som kan påvirke markedet positivt, er at oljeeksporten fra USA, Brasil og Norge vil vokse mer enn normalt de nærmeste månedene og bidra til å holde etterspørselen oppe.

– X-faktoren er nok hva som skjer med raffinerienes fortjenestemarginer i forbindelse med overgang til IMOs nye drivstoffregler fra 1. januar, som tvinger brorparten av verdensflåten, ikke bare tank, vekk fra svoveltung bunkersolje og over på lavsvovelolje.

Hvis det viser seg at det har vært produsert nok lavsvovel bunkersolje allerede, så faller marginene ifølge Ole-Rikard Hammer tilbake og insentiver til å importere blir lavere. Er det for lite lavsvovelolje, skjer det motsatte.

– Det er med andre ord ganske åpent, men tankmarkedet vil etter alt å dømme forbli hårfint balansert også i første kvartal til neste år, og det skal lite til for å flytte ratene.

Klart bedre i 2020

Snittraten for en VLCC i 2019 ligger på rett i underkant av 40.000 dollar dagen. Hammer tror at 2020 kommer til å bli et klart bedre år for tankrederne, dog med et ganske annerledes forløp enn i 2019.

– Vi tror første halvår blir vesentlig bedre enn i fjor på grunn av høy styringsfart inn på nyåret. Utover i året vil nok imidlertid noen av de forholdene som har gjort 2019 så sterkt siden sommeren, reverseres.

Han tenker da på IMO-kravene som har preget markedet i 2019 og at tanktonnasje som har vært ute av markedet i forbindelse med installering av scrubbere, kommer tilbake.

– Underliggende positive drivere vil imidlertid være en markert nedgang i leveringer av nybygg, fortsatt økte gjennomsnittsdistanser som følge av mye vest-øst-eksport og, tror vi, økt veksttakt i oljeforbruket på grunn av en forhåpentligvis bedre verdensøkonomi, sier Hammer.