En drøy måned før IMO 2020-reguleringene slår inn over shippingbransjen varsler analytiker Lars Bastian Østereng i Arctic Securities gode tider for enkelte rederier.
– Vi forventer at de nye reguleringene vil være fordelaktig for redere med yngre flåter. Det samme gjelder skip med scrubbere, sier Østereng.
Han tror også en veldig begrenset ordreaktivitet, som følge av teknologisk usikkerhet, vil være bra for markedsbalansen på lengre sikt.
– Tank og LPG skiller seg ut i positiv forstand, sier analytikeren, og legger til:
– Men vi mener verdsettelsen i andre shippingsegmenter også er attraktiv.
+ Frontline
+ DHT
+ ADS Crude Carriers
+ Odfjell
+ Avance Gas
+ BW LPG
Mindre nybygg
Østereng er naturligvis spent på hvordan IMO-reguleringene, som skal begrense svovelutslipp, vil slå ut på de forskjellige shippingsegmentene.
– Store skip med scrubbere vil kunne se store besparelser mot skip uten scrubbere, men vi tror også at det i enkelte segmenter vil kunne bli vanskelig å få befraktere til å betale for hele økningen i bunkerskostnader, sier han.
Det som ifølge Østereng er veldig positivt for stort sett alle segmenter, er den økte usikkerheten rundt fremtidig brenselsteknologi. Dette kombinert med begrenset tilgang til finansiering, og nybyggpriser som har kommet opp fra bunnen, har ifølge Arctic ført til en veldig lav kontraheringstakt.
FRYKTER IKKE IMO 2020: Shippinganalytiker Lars Bastian Østereng i Arctic Securities. Foto: Arctic Securities
– Og dette gjør at leveringstakten vil komme ned de neste par årene, som i seg selv burde være positivt for markedene, sier han.
Bull på tank...
Analytikeren mener at styrken i tankmarkedet de siste månedene bare er fortsettelsen på oppsvinget i fjerde kvartal i fjor.
– Åpenbart ble de ekstreme nivåene vi så tidlig i oktober trigget av et par engangseffekter (droneangrep og sanksjoner), men vi mener at investorer burde fokusere på at det var det fundamentale som startet det hele, sier Østereng.
På kort sikt tror meglerhuset at den IMO 2020-drevne etterspørselsveksten vil være positiv, mens fortsatt eksportvekst fra Atlanteren samt en fallende flåtevekst vil bidra til en stram markedsbalanse på lengre sikt.
– Av de større tankrederiene liker vi både Frontline og DHT godt, mens ADS Crude Carriers er en annen favoritt. Og dersom tank spiller seg ut som vi tror, så burde kjemikalietank også bli positivt påvirket, sier Østereng, og fortsetter:
– Og med disse forutsetningene synes vi Odfjell ser attraktiv ut, sier han.
...og LPG
LPG-aksjene på Oslo Børs er så langt i år opp mellom 170 og 240 prosent, men gitt de utbombede nivåene aksjene kom fra, ser Arctic Securities fortsatt en signifikant oppside der.
– Med fortsatt vekst i volumer ut av USA, samt håndterbar flåtevekst, burde det føre til at markedet strammer seg ytterligere neste år, sier Østereng.
– På våre rateanslag er aksjene billige, både på stål, inntjening og kontantstrøm. Dette burde muliggjøre betydelige utbytter fremover, og vi liker både Avance Gas og BW LPG godt.
Østereng er mer tilbakeholden til det fundamentale i tørrlast og bilfrakt, og opererer med relativt forsiktige rateestimater i disse segmentene.
– Her er Kina, makro og økte bunkerskostnader faktorer å følge med på, sier han.
