– Norges Banks siste pengepolitiske strategirapport avspeiler en tro på at økonomien er stabil, med god vekst i sikte, også for de kommende år. Et strategidokument som ikke gjør forsøk på å analysere de langsiktige effektene av de senere års investeringstunge og gjeldsfinansierte oppgang, sier Jan L. Andreassen til Finansavisen.
– En rapport uten dynamiske resonnement. Uten regionale perspektiv, supplerer han.
Norges Bank på hold
Torsdag ble det som ventet klart at Norges Bank holdt renten uendret på 1,5 prosent på årets siste rentemøte. Rentebanen, som angir utviklingen i styringsrenten som sentralbanken selv mener er mest sannsynlig, er omtrent uendret sammenlignet med banen som ble lagt frem i september.
Sjeføkonomen i Eika Gruppen mener det er altfor mange næringer som kan oppleve dramatisk investeringsfall i årene fremover.
– Et fall som kan legge kontor, kjøpesentre, hoteller og boliger brakke, etter hvert som tusenvis av høyt gasjerte arbeidere mister jobbene sine, mener Andreassen.
– Amerikanske nivåer som er ganske så normale – «over there».
Ingen av disse enkeltkomponentene er ifølge Eika-økonomen antatt å få et «dramatisk» eller resesjonsaktig scenario.
– Men sammen kan deres fall bli stort nok til å slå norsk økonomi over til en veldefinert lavkonjunktur, mener han.
Ønsket seg rentekutt
Foran rentemøtet denne uken ønsket sjeføkonomen seg rentekutt, men ikke fordi han trodde at et rentekutt eller to vil endre så mye på risikobildet for Norge fremover.
– Nei, det er så lite myndighetene kan gjøre for å hindre et tungt investeringsfall, med stigende arbeidsledighet som resultat.
Men en skal ifølge Andreassen merke seg at Norges Banks samlede rentehevinger på ett prosentpoeng det siste år kan ha inndratt så mye som 15 milliarder kroner i kjøpekraft til husholdningene.
– Penger som kunne vært brukt på å holde butikker, restauranter og håndverkerbedrifter i live, sier han.
Øyner konkursbølge
Boligprisene faller i det meste av Norge, noe sentralbanken ifølge sjeføkonomen ikke ser ut til å ha lagt merke til.
– Ser en på de siste tall for varekonsumet, blir det neppe noen vei utenom en konkursbølge i varehandelen på nyåret. Med flere tomme lokaler, fallende husleier og økt arbeidsledighet som resultat, mener Andreassen.
Og jo mindre bruk vi har av våre nyinvesteringer, desto større fare er det ifølge sjeføkonomen for at investeringene i mange sektorer vil falle i årene som kommer.
– Hva annet kan man vente enn fall, da vi er nær rekordhøye investeringsnivåer i Fastlands-Norge, samtidig som bruken av nybyggene er fallende?, spør han.
I resonnementene over har sjeføkonomen behandlet de ulike investeringsaktiviteter som uavhengige prosesser. Men de kan gripe inn i hverandre.
– Nedgang og pessimisme i olje- og energinæringene kan dempe investeringslysten i bolig og varehandel ytterligere, påpeker han.
– I sum må en si at nedsiderisikoen for norsk økonomi i dag har økt. Dagens standhaftighet hos sentralbanksjefen gjør meg sikrere på at vi kommer til å trenge store rentekutt i årene fremover, avslutter Andreassen.
