Etter en formidabel avslutning på fjoråret har det meste gått galt i stortankmarkedet så langt i år. Ratene har falt fra i overkant av 100.000 til i underkant av 15.000 dollar dagen, og på børsen har John Fredriksen-kontrollerte Frontline falt med hele 31 prosent. Norges kanskje mest optimistiske shippinganalytiker, Petter Haugen i Kepler Cheuvreux, lar seg imidlertid ikke skremme av nedturen. Han tror på et solid comeback både når det gjelder inntjening og aksjekurser i løpet av relativt kort tid.
– Rekylen i VLCC-ratene er selvsagt avhengig av hvordan coronaviruset, og de økonomiske implikasjonene av dette, utvikler seg videre, men med vår forutsetning om at dette er forbigående, bør vi se en tydelig bedring i rater allerede i løpet av andre kvartal, sier Haugen.
Med innfasing av handelsavtalen mellom Kina og USA ser han for seg en kraftig økning i kinesisk import av olje fra USA, og i andre halvår forventer Haugen snittrater i VLCC-markedet på 80.000 dollar dagen.
100.000 dollar dagen
– I fjerde kvartal bør vi få perioder med rater på over 100.000 dollar dagen, slik at våre forventninger om snittrater i 2020 på 64.000 dollar skal kunne materialisere seg.
Haugens optimisme for råoljetank er i all hovedsak drevet av at USA nå har snudd sin sjøgående råoljebalanse fra underskudd til overskudd og at amerikansk oljeeksport skal fortsette å vokse. Da skiferrevolusjonen startet tilbake i 2008–2009, ble økningen i produksjon først benyttet til å redusere importen til USA, hvilket var svært negativt for tankfarten, men fra andre halvår i fjor har USA snudd til å eksportere mer råolje enn de importerer på skip.
– Det betyr at etterspørselen etter skip nå øker ettersom USAs oljeproduksjon, og da også eksport, øker. Denne mekanismen fungerer dog begge veier, slik at den overlegent største risikofaktoren for tankfarten er om amerikansk oljeproduksjon, og da også eksporten, begynner å falle, sier han.
Klokkeklare kjøpsanbefalinger
Kepler Cheuvreux-analytikeren har klokkeklare kjøpsanbefalinger på tankaksjene DHT, Euronav, Concordia og Frontline. Oppsidepotensialet i Concordia og Euronav er ifølge Haugen på henholdsvis 70 og 85 prosent, mens han spår både DHT og Frontline opp 100 prosent.
– Vi holder vårt kursmål på Frontline uendret på 160 kroner, da vi fremdeles mener skipsprisene har rundt 30 prosents oppside fra dagens nivåer med våre rateanslag.
Og med 30 prosents oppside på dagens skipspriser blir NAV-en i Frontline 160 kroner, hvilket Haugen mener er fair.
– Det skal legges til at for ikke mange uker siden var oppsiden «kun» 40 prosent til samme kursmål. Så dette er en ny sjanse for de som ikke klarte å komme seg inn i aksjen sist den var nede på dagens nivåer, sier han.
