Crayon er et IT-rådgivingsselskap innen software og digitale transformasjonstjenester. Forrige fredag tok Arctic Securities-analytiker Henriette Trondsen opp dekning på selskapet med en kjøpsanbefaling og kursmål 75 kroner.
Onsdag ble Crayon-aksjen omsatt for 55 kroner på Oslo Børs. Siden nyttår er aksjen opp 5,8 prosent og det seneste året er avkastningen på hele 201 prosent.
– Jeg tror at Crayon kan tjente på coronaviruset på sikt, siden det nok vil akselerere transformasjonen mot digitalisering, software og skyløsninger. Selskapet har foreløpig merket lite til coronakrisen og selv om det selvfølgelig ikke er immun for utviklingen i økonomien, er selskapet bedre stilt enn andre IT-aktører. Siden Crayon er et rent software- og serviceselskap har det derfor ingen leverandørproblemer fra hardware, sier Henriette Trondsen.
Gir nedsidebeskyttelse
Ifølge analytikeren selger Crayon seg inn til kunder med et løfte om å redusere kostnadene knyttet til software med mellom 15 og 30 prosent.
– I finanskrisen økte etterspørselen etter denne type tjenester kraftig som følge av økt kostnadsfokus blant bedriftene, sier hun.
Trondsen trekker også frem at rundt 60 prosent av Crayon's inntekter kommer fra fornyelser av software- og skykontrakter, mens 40 prosent stammer fra offentlige kunder.
– Det burde gi noe nedsidebeskyttelse. Dersom coronakrisen vedvarer kan det føre til at nye og større kontrakter blir utsatt, men foreløpig står selskapet for guidingen de har gitt, sier hun.
Er fullfinansert
I fjor omsatte Crayon for 13,6 milliarder kroner, opp fra 9 milliarder kroner i 2018. Marginene er imidlertid løvtynne og i 2019 var driftsresultatet på 77 millioner kroner. Det gir en driftsmargin på under én prosent.
– Grunnen til det er at Norden står for over 100 prosent av driftsresultatet. De resterende markedene bidrar enn så lenge negativt og det sier noe om potensialet på sikt, sier Trondsen.
I en coronaoppdatering 30. mars skrev Crayon at selskapet er fullfinansiert frem til 2022 og er samtidig posisjonert til å vokse både organisk og gjennom M&A-aktiviteter.
– Crayon er den sjette største distributøren av Microsoft-lisenser globalt. I mars annonserte Microsoft sterk vekst i videokonferanseutstyr og andre produkter som er viktig for arbeid utenfor kontoret. Det kan være positivt for Crayon, sier hun.
Økt oppmerksomhet
Arcitic-Securities-analytikeren har tidligere dratt frem Kahoot! som et selskap som kan profittere på coronakrisen, på grunn av økt etterspørsel etter fjernundervisningsverktøyene som tilbys bedrifter og lærere.
– Økt oppmerksomhet for Kahoot!s verktøy har ført til en sterk brukervekst som på sikt potensielt kan gi flere betalende brukere. Kahoot! har også en solid balanse og flere «triggere» som ikke reflekteres i dagens kurs, sier hun.
Analytikeren har en kjøpsanbefaling på Kahoot! med et kursmål på 110 kroner. Onsdag ble aksjen handlet for 67,20 kroner.
– Generelt innenfor teknologi og telekom liker jeg selskaper med solid balanse og posisjonering inn mot digitaliseringstrenden. Jeg tror coronaviruset vil føre til endrede vaner også etter krisen, som vil drive vekst mot digitalisering, skyløsninger og software. Verktøy som video og konferanseutstyr, hjemlevering og netthandel tror jeg vil bli mer brukt enn før krisen, sier hun.
Positiv til Telenor
Trondsen mener at telekombransjen er noe mer motstandsdyktig mot makroøkonomiske endringer enn andre sektorer, og trekker frem Telenor som en attraktiv aksje i dagens marked.
– Jeg ville hatt Telenor i porteføljen hvis volatiliteten i markedet øker. Det har vært en kraftig vekst i taletid og datatrafikk etter at coronaviruset brøt ut. Det kan føre til at flere oppgraderer til raskere fastnett hjemme, eventuelt oppretter en kundeavtale på fastnett hjemme, sier hun, og legger til:
– I markeder der fastnett er mindre vanlig vil man potensielt kunne se økt trafikk på mobilnettet. Dette kan gi en positiv effekt på Telenors inntekter i Norden.
Hun frykter derimot at Telenors asiatiske virksomheter kan bli rammet noe hardere, selv om coronakrisen har begynt å avta i enkelte markeder.
– Selv om valutaendringene vil treffe ulikt for Telenors datterselskaper vil kronesvekkelse gi en positiv totaleffekt på regnskapstallene. Gjelden vil imidlertid øke, men balansen til Telenor vil fortsatt være solid, sier analytikeren.
