For 10 dager siden tok riggselskapet Diamond Offshore markedet på sengen da det valgte å ikke betale renter på et obligasjonslån, og i tillegg varslet at finansielle rådgivere var hyret inn.
At selskapet søndag søkte om beskyttelse under den amerikanske konkurslovgivningen chapter 11 var dermed ikke like overraskende. Konkursprisingen av selskapets fire obligasjonslån - mellom 12 og 17 prosent av pålydende - vitnet om hva som var i gjære.
– Gjennom denne prosessen vil vi restrukturere balansen vår for å oppnå et mer bærekraftig gjeldsnivå slik at vi kan reposisjonere virksomheten for langsiktig suksess, sier konsernsjef Marc Edvards i Diamond Offshore i en kommentar.
Totalt har selskapet 2,6 milliarder dollar i gjeld, hvorav obligasjonsgjelden utgjør rundt 2 milliarder dollar eller drøyt 20 milliarder kroner.
I forkant
At Diamond Offshore ble første riggselskap til å søke om konkursbeskyttelse i denne runden var overraskende fordi selskapet virket å ha godt med cash etter å ha trukket 400 millioner dollar på sin rullerende kredittfasilitet så sent som i mars.
I tillegg hadde ikke selskapet noen større gjeldsforfall før i 2023.
De sterkt forverrede markedsforholdene på grunn av covid-19 og oljepriskrigen med flere terminerte kontrakter som resultat, bidro imidlertid til at selskapet valgte å ta grep.
Konkurransefortrinn
Clarksons Platou Securities tror mesteparten av Diamond Offshores gjeld vil bli konvertert til egenkapital, noe som vil senke break even-nivået for riggflåten.
Det kan bli et konkurransefortrinn når selskapet skal jakte nye oppdrag, ifølge en oppdatering fra meglerhuset.
Den ventede bølgen med restruktureringer i rigg kan, som DNB-analytiker Martin Huseby Karlsen tidligere har vært inne på, føre til at dagens mest solide selskaper ender opp som taperne med sin gamle kapitalstruktur og relativt høye break even-nivåer.
– Selskapene som nå har de sterkeste balansene og potensielt den finansielle fleksibiliteten til å overleve de neste to årene uten en restrukturering, kan plutselig befinne seg i en situasjon hvor de har de svakeste balansene dersom alle andre restrukturerer, skriver Clarksons Platou.
– Eneste løsning
Konsernsjef Bjørnar Iversen i Dolphin Drilling er ikke overrasket over at Diamond Offshore søkte om konkursbeskyttelse. Han venter også at flere selskaper vil følge etter.
– Med høy gjeld, fallende rater og lav ordrereserve er det veldig vanskelig å betjene gjelden. Da er dette eneste utvei, sier han og påpeker at det er en rekke andre i samme situasjon.
– Paradokset er at de selskapene som nå er sunne, som Transocean, Odfjell og Maersk, får gjeldfrie konkurrenter. Det vil gjøre konkurransen enda tøffere, fastslår Iversen.
Riggselskapet han selv leder ble gjenfødt uten gjeld etter konkursen i fjor sommer.
– Hvor glad er du nå for at dere ikke har masse gjeld?
– Det er helt avgjørende for oss å ikke være i en sånn prosess. Nå kan vi fokusere på kunder, boring av brønner og å bygge opp miljøet i Stavanger rundt operasjonene våre, sier Iversen.
