Bildelprodusenten dundret inn i tidenes krise da coronaviruset tok knekken på verdensøkonomien. I løpet av noen få uker i mars ble omsetningen til Kongsberg Automotive (KOA) halvert.
Det førte til en kriseemisjon på 700 millioner kroner til kurs 10 øre, og en kraftig utvanning av eksisterende aksjonærer. Øystein Stray Spetalen og Arne Fredly var blant investorene som forsynte seg grådig da de nye aksjene ble trykket.
Når selskaper opplever et brått fall i inntektene, er det vanlig å kutte utgiftene og dra ned investeringene til et minimum, slik oljeselskapene har gjort. Det siste har imidlertid ikke skjedd i Kongsberg Automtive.
På investorpresentasjonen i juni opplyste selskapet at investeringsnivået for 2020 og 2021 trolig vil havne på 115 millioner euro, eller over 1,2 milliarder kroner. Det er over 200 millioner kroner mer enn selskapet skal hente inn, når også reparasjonsemisjonen er gjennomført senere i sommer
Det har fått noen investorer Finansavisen har snakket med til å reagere.
Mange ny kontrakter
Ifølge konsernsjef Henning E. Jensen har imidlertid det høye investeringsnivået sin naturlige forklaring:
– Vi har vunnet veldig mange kontrakter den seneste tiden, og alle disse kontraktene krever nye produksjonslinjer. Vi er derfor stuck med disse investeringene, sier han.
– Med få unntak er alle våre produksjonslinjer knyttet til spesifikke programmer. Selv om volumene går ned på eksisterende programmer, kan vi ikke bruke den ledige kapasiteten på gamle linjer til å produsere nye produkter.
– Så hver gang dere vinner en ny kontrakt, følger det også et investeringsbehov?
– Ja, det stemmer. Noen programmer er investeringstunge, mens andre er lette. Generelt er kontrakter innen forretningsområdene Interior og Powertrain & Chassis mer investeringsintensive enn i Specialty Products. Det er grunnen til at kontrakter på spesialprodukter er mest attraktive for oss, sier Jensen.
– Litt fleksibilitet
I presentasjonen for to uker siden kom det frem at investeringsnivået i 2020 og 2021 er ventet å være på henholdsvis 57 og 58 millioner euro. Det er likevel en viss nedgang fra rundt 68 millioner i 2018 og 65 millioner i fjor.
– Det skyldes ikke at vi vinner færre kontrakter, men at vi har dyttet på noen investeringer, blant annet som følge av to måneders nedstengning av fabrikker i forbindelse med coronakrisen. I 2018 og 2019 hadde vi dessuten noen programmer som var veldig investeringsintensive, sier Jensen.
Ifølge KOA-sjefen kan investeringsnivået også reduseres noe gjennom å holde på gamle maskiner litt lenger.
– Et sted mellom 70 og 80 prosent av våre investeringer skyldes nye programmer, mens resten er vedlikehold. Vi har med andre ord litt fleksibilitet, som kan brukes til å utsette fornyelsen av gamle maskiner, og i stedet ha litt høyere vedlikeholdsregning i en periode, sier Jensen, og legger til:
– Så lenge ikke bilprodusentene utsetter sine programmer, må vi gjennomføre disse investeringene.
Spetalen og Fredly selger
I forbindelse med emisjonen på 700 millioner kroner, ble 7 milliarder nye aksjer notert på Merkur Market, mens de gamle aksjene fortatt er notert på Oslo Børs.
Kursforskjellen på de to markedsplassene er imidlertid stor, noe storaksjonær Telios Capital Parters har dratt nytte av. De seneste dagene har selskapet solgt gamle aksjer på Oslo Børs, og kjøpte like mange nye aksjer på Merkur Markets med en gevinst på 20 millioner kroner.
I tillegg er både Spetalen og Fredly i gang med å selge ned med god gevinst. Begge kjøpte 740 millioner aksjer i kapitalutvidelsen, og fikk med det en eierpost på rett under 10 prosent. I en ny aksjonæroversikt fra Infront sitter de to investorene nå med 508 millioner aksjer hver.
I perioden Spetalen og Fredly har solgt aksjer, har kursen stort sett ligget over 0,15 kroner, noe som tilsvarer en rask gevinst på 50 prosent.
