I løpet av 2020 har gullprisen steget fra 1.517 til 1.882 dollar pr. unse, en økning på 24 prosent.
Med dette knuser det edle metallet avkastningen på verdens aksjemarkeder, og det er en rådende oppfatning i markedet om at gullprisen vil gå til 2.000 dollar.
Dette vil være ny all-time high. I 2011 nådde gullprisen rekordhøye 1.920 dollar pr. unse.
– Det virker som en nobrainer at prisen vil gå til 2.000 dollar, sier Bjarne Schieldrop, råvaresjef i SEB.
Realrenten og dollaren
Råvareanalytikeren peker på flere fundamentale forklaringer til den sterke gullprisen, hvorav utviklingen i realrenten og den amerikanske dollaren er de to hovedforklaringene.
– Realrenten har fryktelig mye å si, sier Schieldrop, og legger til:
– Når du eier gull, får du en lagringskostnad på mellom 0,5 og 1 prosent, slik at du taper penger dersom du holder gull. Nå er det derimot blitt sånn at man har en negativ realrente på den amerikanske femåringen på minus 1,5 prosent, slik at investorer heller vil eie gull enn amerikanske statsobligasjoner.
En annen faktor analysesjefen peker på, er fallet i verdien av amerikanske dollar, som gull er satt i.
Dollaren og gullprisen har historisk sett nesten alltid vært negativt korrelert, noe som betyr at når verdien av den ene øker, vil verdien av den andre falle.
Schieldrop forklarer denne mekanismen slik:
– Vi setter gullprisen i dollar. Dette vil si at dersom dollaren faller i verdi mot andre internasjonale valutaer, så må den nominelle gullprisen øke for at realprisen skal holde seg.
Siden midten av mars har den amerikanske dollaren svekket seg mot andre internasjonale valutaer. Forklaringen ligger i den ekspansive pengepolitikken til den amerikanske sentralbanken som følge av coronapandemien, som har rammet amerikansk økonomi hardt.
I USA har man nå nullrente, som gjør at det blir mindre attraktivt å investere i den amerikanske dollaren i forhold til andre valutaer. Schieldrop påpeker at det ikke var slik før coronapandemien.
– Dollaren har tidligere hatt en rentefordel sammenlignet med andre valutaer, men den er nå borte, sier analytikeren.
Videre har den amerikanske sentralbanken sprøytet 750 milliarder dollar inn i økonomien gjennom kvantitative lettelser, som i effekt betyr at sentralbanken trykker mer penger for å kunne tilføre likviditet i markedet.
Det er altså både lavere etterspørsel og høyere tilbud av dollaren i markedet, noe som har ledet til et fall i valutaen og en økning i gullprisen.
Sølvprisen også til himmels
Et annet edelt metall som har økt kraftig i verdi den seneste tiden, er sølv.
Så langt i år er sølvprisen opp hele 28 prosent, og en unse sølv koster nå 23 dollar. Store deler av denne økningen har kommet den seneste uken, der sølvprisen har økt med 21 prosent.
