«Det er i Moses Lake muligheten og pengene ligger», sa REC Silicon-sjef Tore Torvund til Finansavisen i februar. Han jobbet for å gjenåpne den nedstengte fabrikken. Denne uken meldte REC Silicon om avtaler med Group14 Technologies om utvikling av fullskala produksjonsanlegg for batterimaterialer og en avtale med Violet Power om å etablere silsiumbarrer- og waferløsning for Violet.
Dermed ble det skapt et amerikansk behov for RECs produkter, og selskapet nedstengte anlegg, Moses Lake i Washington, vil kunne gjenåpnes.
Inntekter på 225 mill. dollar
Dette vil ha stor betydning for REC Silicon, fremgår det av en investorpresentasjon selskapet har laget i forbindelse med emisjonen på én milliard kroner.
Av presentasjonen fremgår det at REC anslår at Moses Lake med en FBR-produksjon på 6.900 tonn og silangassproduksjon på 7.700 tonn vil generere årlige inntekter på 225 millioner dollar på 75 prosents kapasitetsutnyttelse, hvilket gir mer enn 100 millioner dollar i årlig EBITDA-bidrag.
FBR står for «fluidized bed reactor», og er en teknologi som brukes for å fremstille superrent silisium.
Produksjonskostnaden er lavere enn 10 dollar pr. kilo, hvilket er det laveste utenfor Kina, fremgår det av presentasjonen.
Samlede oppstartskostnader ved Moses Lake anslås til 45 millioner dollar i investeringer og 16 millioner dollar i gjenåpningskostnader.
Økt pris og løst skattekrav
Emisjonen på én milliard kroner skal gi REC Silicon finansiell fleksibilitet for en potensiell gjenåpning av Moses Lake. Den endelige beslutningen om gjenåpning skal ifølge REC tas i løpet av de neste 12 månedene.
REC oppsummerer de seneste seks månedene slik: Prisen på solceller var 7 dollar pr. kilo. Nå er den 10 dollar og det er økt fokus på klimautslipp samtidig som det er inngått intensjonsavtale med Violet Power.
For silangass var chipmarkedet rammet av covid-19 og det ble vurdert salg av Butte-anlegget for å skaffe likviditet. Nå vokser chipmarkedet og batterimarkedet åpner store muligheter. I tillegg til avtale med Group14 Technologies.
Samtidig hadde selskapet skattekrav på 21,9 millioner dollar, anke over eiendomsskatt på 8,1 millioner dollar og Nordea-krav på 20,5 millioner dollar. Nå er skattekravet løst.
Kapasitet: 1-2 millioner elbiler
REC hadde i tredje kvartal inntekter på 30,3 millioner dollar og EBITDA-resultat på 1 million dollar. Kontantbeholdningen økte med 4,3 millioner dollar i tredje kvartal til 35,9 millioner.
REC mener Butte har en unik posisjon med positive utsikter som den eneste store produsenten av silicongass.
REC stresser at Moses Lake representerer en stor mulighet innen batteribransjen gjennom bruk av silangass som gir mer effektiv batteriteknologi. REC anslår 20 til 30 prosent større kapasitet, og opp mot 50 prosent om noe tid. Det fremgår at Moses Lake har silangasskapasitet nok til batterianoder til mellom én og to millioner elbiler.
RECs plan for 2021 er å fortsette å drive Butte-fabrikken, gjenåpne Moses Lake og fortsette å støtte Yulin joint venture.
Slik regner Arctic REC i 18 kroner
REC Silicon var for kort tid siden levnet lite håp. Nå har SEB raskt regnet seg frem til en aksjeverdi på 22 kroner, mens Arctic havner på mer nøkterne 18-20 kroner – dog uten å utelukke at aksjen kan være verdt 50 kroner.
Arctics mer konservative regnestykke tilsier at produksjonskapasitet fra Butte på 7.000 tonn pr. år og 20.000 tonn fra Moses Lake. Med en inntjening på 40 milioner dollar pr. år og en multiplikator på 10 gir det 400 millioner dollar i Butte-verdier, ifølge Arctic.
Dertil kommer Moses Lake der produksjon på 5.000 tonn silangass for Group14 Technologies for å nå 12.000 tonn batterimaterialer. Med marginer på 10 dollar pr. kilo, ned fra 20 i dag, skal det gi 50 millioner dollar i årlig EBITDA, og med høyvekst-multiplikator på 15 og 50 prosent risikojustering gir det 375 millioner dollar i verdi.
Legg til 15.000 tonn til Violet Power med 1 dollar i margin pr. kilo så gir det med en lavvekst-multiplikator på 5 og 30 prosent risikojustering en verdi på 52,5 millioner dollar.
Trekk fra 110 millioner dollar i gjeld og del på 30 prosent flere aksjer, og Arctic havner på 18 kroner i REC-verdi pr. aksje.
