På få uker utviklet første kvartal 2020 seg fra å være et greit kvartal til tidenes svakeste. Børsene nådde raskt bunnen, og dermed ble andre kvartal tidenes sterkeste for NBIM, med en avkastning på 13,0 prosent.

Nå er hverdagen tilbake for Oljefondet. I tredje kvartal ble avkastningen 4,3 prosent, 412 milliarder kroner.

Sjekk til statsbudsjettet

Men helt normal er ikke tilværelsen ennå. Ikke bare forsvant 97 milliarder kroner av verdien på grunn av kronestyrkingen. Viktigere er at statskassen også i tredje kvartal forsynte seg godt fra Fondet.

Nye 105 milliarder kroner ble tilført statsbudsjettet. Dermed er uttaket så langt i år oppe i 277 milliarder.

Det hindrer ikke at Oljefondet torsdag formiddag var verdt over 10.800 milliarder kroner, nær det høyeste nivået som er registrert.

Mistet børstoget

Store uttak bidro til å dempe oppturen i andre kvartal. Da var fondet egentlig posisjonert til å kjøpe på bunnen, nøyaktig hva som var suksessoppskriften etter finanskrisen.

Dette ble vanskelig, dels fordi fondet i stedet måtte selge unna obligasjoner for å ha nok cash til statskassen, og dels fordi omslaget i markedet kom så raskt at Oljefondet rett og slett ikke rakk hoppe på, forklarte nestleder Trond Grande til Finansavisen etter forrige rapport.

Les også

Oljefondet sto igjen da markedet tok av

Under finanskrisen kjøpte Oljefondet aksjer med begge hender, og la grunnlaget for oppturen. I år har ikke fondet hatt penger å kjøpe aksjer for.

Tekno-løft igjen

Gjennom tredje kvartal har Oljefondet økt aksjeandelen fra 69,6 til 70,7 prosent, og har dermed gjort unna noe av rebalanseringen fondet ikke rakk i andre kvartal.

NBIM opplyser ikke noe om sine posisjoner i pressemeldingen om tredje kvartal. Dermed er det ukjent om det sterke fokuset på teknologiaksjer har fortsatt. Ved utgangen av første halvår var syv av de ti største beholdningene i teknologiaksjer.

«Finansmarkedene var fortsatt preget av usikkerheten knyttet til coronaviruset. Likevel ga aksjemarkedene god avkastning, mest på grunn av teknologisektoren i USA», er alt Nicolai Tangen skriver i sin første pressemelding som NBIM-sjef.

Øker i USA

I høst har Oljefondet fått varsel om at det går mot klarsignal til å vekte seg ned i europeiske aksjer og opp i amerikanske. I Fondsmeldingen anbefalte Finansdepartementet at USAs aksjevekt økes fra 41,6 til 48 prosent, og Europas andel tilsvarende senkes fra 33 til 26,5 prosent.

Les også

– Fryktelig elendig idé for Oljefondet

At Oljefondet skal selge seg ned i europeiske aksjer og opp i nordamerikanske nå er en «fryktelig elendig idé», synes Pål Ringholm.

På aksjesiden var avkastningen 5,7 prosent. Unotert eiendom ga 0,9 prosent, mens obligasjonsporteføljen ga 1,1 prosents avkastning.

Avkastningen var 3 basispunkter svakere enn referanseindeksen.

Så langt i år er aksjeavkastningen fortsatt negativ med 1,4 prosent. Bare obligasjonene, med 6,3 prosent, har bidratt positivt samlet sett over tre kvartaler.

Over de siste ti årene har fondet totalt en årlig avkastning på 7,3 prosent nominelt, regnet ved utløpet av første kvartal. Fra fondets start i 1998 har avkastningen vært på 5,9 prosent.

Realavkastningen er dermed nøyaktig 4,0 prosent fra 1998 og 5,6 prosent over de siste ti årene.