Det meste av Oljefondets avkastning kommer fra den indeksnære forvaltningen. Dette er imidlertid ikke en passiv forvaltning, understreket visesentralbanksjef Jon Nicolaisen i sitt årlige visesentralbanksjefforedrag torsdag.
Den delen som har gitt mest meravkastning over tid er den eksterne, aktive forvaltningen.
Har tjent 48 mrd
Her ønsker Norges Bank å øke innsatsen:
– Hovedstyret tar sikte på å øke rammen for de eksterne forvaltningsmandatene til 5 prosent av fondet neste år, sier Nicolaisen.
Den eksterne aksjeandelen var ved årsskiftet 3,9 prosent av fondet, 389 milliarder kroner.
For kort tid siden ble den eksternt forvaltede andelen justert ned i Oljefondet. Nicolaisen viser til at dette har vært en normal, løpende beslutning fra NBIM-ledelsen, blant annet basert på markedssituasjonen.
Nicolaisen viser til at fondet siden 1998 har investert gjennom 319 ulike eksterne aktive aksjeforvaltere.
– Vi får tilbake mye mer fra de eksterne forvalterne enn vi har betalt for deres tjenester. Frem til og med i fjor var den akkumulerte meravkastningen etter kostnader for de eksterne mandatene 48 milliarder kroner, utdyper han.
Alt er aktivt
For å ligge tett på indeks, og samtidig ivareta andre hensyn som hvilke selskap og sektorer fondet ikke ønsker å være tungt investert i, gjennomføres daglig 100.000 aksjehandler, mer enn hele aktiviteten på Oslo Børs.
– Ansvarlig forvaltning fordrer aktivt eierskap. Aktiv forvaltning og aktivt eierskap henger sammen, understreker Nicolaisen.
– Et så stort fond som vårt kan ikke forvaltes passivt, mener Nicolaisen.
– Ansvarlig forvaltning fordrer aktivt eierskap. Aktiv forvaltning og aktivt eierskap henger sammen. Dette samspillet har stort potensiale.
I høst har Oljefondet fått varsel om at det går mot klarsignal til å vekte seg ned i europeiske aksjer og opp i amerikanske. I Fondsmeldingen anbefalte Finansdepartementet at USAs aksjevekt økes fra 41,6 til 48 prosent, og Europas andel tilsvarende senkes fra 33 til 26,5 prosent.
Blør i eiendom
Coronaåret 2020 har gitt svak avkastning i eiendomsinvesteringene, bekrefter Nicolaisen. Det samme gjelder deler av tjenestesektoren.
– I den andre enden av skalaen finner vi de store teknologi-selskapene. Nyheten om gjennombrudd for vaksiner har skapt ny optimisme i aksjemarkedene de siste ukene.
I forbindelse med kvartalsrapporten for tredje kvartal ga NBIM ingen detaljer om sektorutviklingen. NBIM-sjef Nicolai Tangen kommenterte imidlertid teknologisektoren kort i sin pressemelding:
«Finansmarkedene var fortsatt preget av usikkerheten knyttet til coronaviruset. Likevel ga aksjemarkedene god avkastning, mest på grunn av teknologisektoren i USA».
