Etter børsens stengetid onsdag meldte Norwegian at konsernet søker konkursbeskyttelse i Irland for to av sine datterselskaper, og for noen av de underliggende flyeiende selskapene.
Konsernsjef Jacob Schram var ikke i det mest taleføre humøret på den påfølgende pressekonferansen, men han understreket én ting:
– Både aksjene og obligasjonene til Norwegian vil være omsettelige.
Det viser seg at de har vært: Mens det har vært krise og kursfall på Oslo Børs for NAS-aksjen, har festen med stor F startet i kredittmarkedene.
Likvake for proffene
De mye omtalte obligasjonslånene NAS07 og NAS08 er blitt omsatt i stor skala i etterkant av konkursbeskyttelsen. Omsetningstall fra flere meglere i papirene viser at én eller flere investorer kjøper «nærmest alt».
På torsdag ble NAS08-obligasjonen omsatt for spinnville 200 millioner svenske kroner.
Lånet mot Norwegian er på kun 482 millioner svenske kroner etter refinansieringen i vår, og det er derfor mulig at én aktør har sikret seg mer enn 41 prosent av dette lånet.
I det større NAS07-lånet, som har 125 millioner euro utestående hos Norwegian, var omsetningen torsdag rundt 8 millioner euro. Det i seg selv virker lite, men omsetningstall fra november viser at den daglige gjennomsnittlige omsetningen har vært noen hundre tusen euro.
Og kursene? Jo, de er kraftig opp. Onsdag ble obligasjonene omsatt for 17,5 prosent av pålydende, mens den nå omsettes for 23,5. Ifølge meglerne ligger det nå kjøpere klare på 25.
Hvem som kjøper, og hvorfor, er fremdeles ukjent. Kilder Finansavisen har snakket med tror derimot at enkelte aktører ønsker å eie obligasjonene for å kunne komme seg «billig» inn i et potensielt sett nytt Norwegian.
«Tror det er èn stor investor», sier en sentral kredittinvestor til Finansavisen.
I denne sammenheng må det være lov å trekke frem en som ikke er ukjent med flyselskaper, nemlig skipsreder og milliardær John Fredriksen. Han hadde interesser i American Airlines da det måtte be om Chapter 11-beskyttelse i 2011. Gjennom private selskaper skal Fredriksen ha posisjonert seg på gjeldssiden i AMR og American Airlines og fått oppgjør i aksjer da deler av gjelden ble omgjort til egenkapital.
Kreditorene er låst
Norwegians søknad om konkursbeskyttelse omfatter to selskaper, og ytterligere noen flyende datterselskaper:
Den gigantiske gjelden på nær 50 milliarder skal nå restruktureres, hvor brorparten av dette er bokført i Irland. Norwegian har kun 4,6 milliarder i gjeld i Norge, som utgjøres av norske myndigheters lån på 3 milliarder kroner sammen med tre obligasjonslån på 1,6 milliarder kroner.
Selv om morselskapet er registrert i Norge, får også dette konkursbeskyttelse i Irland, ettersom et tilknyttet selskap er et selskap som har tilstrekkelig tilknytning til Irland, på tross av at det ikke har hovedkontoret der.
Finansavisen erfarer at en konkursbeskyttelse, som den Norwegian nå har søkt om i Irland, innebærer at kreditorene ikke kan gjøre pågang mot selskapet.
– Kreditorene må vente til det foreligger en beslutning fra den irske domstolen om hvordan gjelden skal gjøres opp. I mellomtiden kan selskapet drive som vanlig, forutsatt at løpende kreditorer, som de som leverer varer og tjenester til selskapet underveis i denne prosessen, blir betalt, sier en av Finansavisens kilder med nær kjennskap til Norwegians prosess i Irland.
Det er dermed grunn til å tro at spekulantene som gambler i Norwegians obligasjoner er ute etter posisjoner i en fremtidig refinansiering.
