Tirsdag gjenopptok Clarksons Platou Securities dekningen av Tor Olav Trøims riggselskap Borr Drilling etter å ha suspendert den i april i fjor som følge av stor usikkerhet.
«Vi mener dagens aksjekurs reflekterer opsjonsverdien til Borr Drilling over vår seksmåneders horisont og setter anbefalingen til nøytral med et kursmål på 0,90 dollar», skriver meglerhuset i en oppdatering. Kursmålet tilsvarer 7,6 kroner.
I takt med oljeprisen dundret aksjekursen opp nær 20 prosent til rundt 8,70 kroner på høy omsetning onsdag morgen. Siden bunnen i mars er aksjen opp 230 prosent.
Ettersom aksjen har steget på linje med riggselskaper uten et øyeblikkelig restruktureringsbehov, tror analytiker Fredrik Stene at investorene deler hans syn på Borr Drillings opsjonalitet.
Han påpeker at Borr forblir et spill med «high risk, high reward».
Kan mangedobles
Da ribben skulle fortæres julaften varslet Borr at det har utarbeidet en plan som skal forbedre likviditeten med 925 millioner dollar – vel 8 milliarder kroner – de neste to årene.
Den nye planen innebærer at forfall og renter på verftsfasilitetene, samt gjenværende nybyggingsforpliktelser, skyves til ulike tidspunkter i første halvår 2023.
Bankene og spesialfondet Hayfin Capital har allerede gått med på å forlenge løpetiden på fasiliteter på totalt 595 millioner dollar til januar 2023. Selskapets konvertible obligasjon forfaller i mai samme år.
En avtale forutsetter at det hentes inn 40 millioner dollar i ny egenkapital, noe selskapet venter å ha på plass innen utgangen av januar. Emisjonen blir den tredje på et snaut år.
«Den foreslåtte avtalen kan gjøre selskapet til en ekte opsjon på et markedsoppsving – med potensial for å mangedobles eller tape alt», skriver Stene.
Møter fjellvegg
Dersom avtalen går igjennom mener Stene at Borr vil ha nok cash til starten av 2023.
Da møter selskapet imidlertid det som må kunne karakteriseres som en fjellvegg av gjeld.
I henhold til avtaleforslaget forfaller gjeld for til sammen 2,3 milliarder dollar, eller nesten 20 milliarder kroner, mellom januar og juni i 2023.
Stene tror derfor samtalene med kreditorene vil fortsette for å få til mer langsiktige løsninger.
Det arbeidet vil Magnus Vaaler ha hovedansvaret for. Han ble nylig selskapets fjerde finansdirektør på et drøyt år.
