Når amerikanske månedstall for sysselsettingsveksten publiseres, omtales de rutinemessig som «månedens viktigste tall». Det er ikke rart, med tanke på de store svingningene amerikansk ledighet har bak seg, og heller ikke om man ser på konturene til raskt økende inflasjon.
Norske ledighetstall har aldri fått samme oppmerksomhet. Men det kan skje nå, tror Nordea Markets, som venter at fredagens NAV-tall vil bekrefte at ledigheten faller raskt.
Langt under Norges Bank
Norges Bank venter at sesongjustert ledighet vil falle fra 4,0 til 3,6 prosent i mai.
«Ukestallene viser at ledigheten har falt som en sten, med 0,2 prosentpoeng hver uke siden siste uke av april», skriver sjeføkonom Kjetil Olsen og makroøkonom Dane Cekov i en forhåndsomtale av fredagens NAV-tall.
Dermed var ujustert ledighet allerede nede i 3,4 prosent i uke 20, altså forrige uke.
Gjenåpning
Det høyeste tallet på registrerte ledige hos NAV i år var i starten av februar, med over 127.000. Siden er ledigheten så langt redusert med 24 prosent, til 97.000. Dette er til og med lavere enn ledigheten høsten 2020, før de nye smittebølgene fikk arbeidsmarkedet til å slå kontra.
«Denne uken har Oslo-regionen gjenåpnet restauranter, treningssentre og annet. vi tror at dette vil forsterke fallet i ledigheten», skriver Nordea Markets-økonomene.
De tror at ujustert ledighet nå er nede i 3,0-3,1 prosent, noe som tilsier en sesongjustert ledighet på 3,2-3,4 prosent. Det betyr igjen at ledigheten allerede har falt 0,2-0,4 prosentpoeng mer enn Norges Bank ventet.
Normalisering av økonomien
Olsen og Cekov tror at gjenåpningen og utviklingen i arbeidsmarkedet er de klart viktigste faktorene for Norges Bank når renteplanene legges.
«Norges Bank har vært veldig tydelig: Når de får klare tegn på normalisering av økonomien, vil de starte normaliseringen av styringsrenten».
Med så sterke arbeidsmarkedstall som Nordea Markets venter fredag, begynner Norges Bank å få slike klare tegn.
September + desember
Olsen og Cekov viser også til onsdagens uventet positive tall for oljeinvesteringene, og til at kronen nå er litt svakere enn Norges Bank la til grunn.
«Hvis ledighetstallene blir som vi venter, er vi temmelig sikre på at Norges Bank ved junimøtet vil signalisere at første renteheving kommer i september», er konklusjonen.
Nordea Markets tror at det også blir aktuelt å heve renten igjen i desember, og mener at utviklingen den siste tiden styrker dette.
